银河证券-广和通-300638-研发能力不断提升,产品突破逐见成效-220531

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日期:2022-06-02 12:28:13 研报出处:银河证券
股票名称:广和通 股票代码:300638
研报栏目:公司调研 赵良毕  (PDF) 4 页 726 KB 分享者:ha***r 推荐评级:推荐(首次)
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  核心观点:

  2022Q1业绩基本符合预期,2021全年业绩边际改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022Q1,公司营收达11.78亿元,同比增长36.98%;实现归母净利润达1.05亿元,同比增长30.18%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年度,公司营收达41.09亿元,同比增长49.78%;实现归母净利润达4.01亿元,同比增长41.51%,业绩整体表现优秀。报告期内,公司加大研发投入和市场营销力度,全年研发费用达4.29亿元,同比增加49.23%;销售费用达1.32亿元,同比增加30.39%。在全年供应链持续面临缺货和涨价的压力下,公司提升供应链管理能力,保障上游物料供应,交付质量持续提升。物联网行业高景气带动下游需求旺盛,随着公司产品线的丰富及营销布局逐渐完善,经营业绩有望维持边际向好态势。

  5G网络规模化部署推进物联网发展,深耕无线模组应用市场成效显现。公司在物联网产业链中致力于网络层,并涉及与感知层的交叉领域,业务包括IOT无线通信模块和解决方案,主要应用于移动支付、车联网、智能电网、智能家居等应用领域。2021全年IOT无线通信应用实现营收40.01亿元,同比增加47.66%,增长动能强劲。受益于通信技术的快速更迭,物联网在全球呈现快速发展态势,蜂窝物联网设备目前超过20亿台,预计到2025年物联网连接数超过270亿个。我国5G周期已由5G建设走向5G应用,信息技术升级赋能传统行业,5G行业应用创新案例超10000个,覆盖工业、医疗等20多个国民经济行业,“5G+工业互联网”典型应用场景逐步向规模化复制演进。截至2021年底,我国蜂窝物联网用户达13.99亿户,全年净增2.64亿户。其中,广泛应用于智慧公共事业、智能制造、智慧交通三个重点领域的物联网终端分别达3.14亿、2.54亿和2.18亿户。公司作为物联网设备蜂窝联网核心部件龙头,主营产品无线通信模组未来市场前景广阔,市占率有望进一步提升,有望带来经营业绩的边际改善。

  多类模组产品不断取得突破,研发能力提升助力业绩高增延续。2021全年公司积极推动车联网业务布局,公司针对不同细分车联网应用市场,为行车记录仪、车载视频监控、智能车镜等后装应用研发了具备算力的智能模组,满足车联网Tier1厂商全环节不同应用项目的需求。公司面向全球发布5G车规级模组,通过爱立信全球网络终端测试并取得认证证书,满足国内外运营商的复杂网络环境,该款产品在全球网络具备广泛兼容性并具备量产出货资质。公司加速推进车载前装模组业务从4G到5G升级,不断加速5G和汽车智能座舱、自动驾驶应用场景落地。报告期内研发人员占比达60%以上,已累计获得71项发明专利、51项实用新型专利以及60项计算机软件著作权,核心竞争力不断提升。受益于物联网行业景气上行,叠加无线模组自主创新产品相关技术不断突破,我们看好公司未来高成长趋势。根据公司2021年度业绩报告,我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值5.45亿元、7.26亿元、9.58亿元,对应EPS为1.32元、1.75元、2.31元,对应PE为17.19倍、12.92倍、9.79倍,给予“推荐”评级。

  风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;供应链风险,原材料短缺及价格波动;市场竞争加剧,新产品推广不及预期。

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