天风证券-农林牧渔行业2021年第32周周报:继续重点推荐种业行业变革投资机会!-210808

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日期:2021-08-09 10:39:29 研报出处:天风证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 吴立,魏振亚,陈潇  (PDF) 15 页 1,023 KB 分享者:LAW****ER 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  1、种植产业链:种业板块景气度开启,重视转基因商业化投资机遇!

  本周我们持续召开2次电话会议《种业系列之7:转基因玉米技术及行业发展情况》《种业系列之6:种子公司如何看行业变化趋势?》,重点提示种业板块投资机会,我们认为:

  1)行业景气度:粮价高位带动农民种植积极性增强,促进种子的需求量及种子品质改善;制种面积下降,预计种子行业迎景气向上拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)种业定位:从国家战略高度认识到种业的重要性,属“农业芯片”;我国提出将粮食安全作为治国理政的头等大事,抓紧培育具有自主知识产权的优良品种,2021年中央一号文件提出,打好种业翻身仗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)政策推动:①法律法规上,5月28日修改《种子法》座谈会上,提出建立实质性派生品种制度是加强种业知识产权保护的核心,预计年内修改种子法可能性较大。②安全证书上,我国自2019年底以来持续发放转基因性状安全证书,转基因性状可生产应用范围拓展至我国主要玉米产区;③鉴定技术配合上,MNP标记技术等新技术帮助品种保护落地。7月7日,最高人民法院推出新的品种权司法解释,加强品种司法保护力度。4)政策预期:我国已在种业的制度设计、法律法规修订、安全证书发放、鉴定技术研发等方面多管齐下,为转基因技术商业化的加快落地提供了良好的制度环境、市场环境。我们认为,在“有序推进”的基调下,密切关注近期政策进展:《种子法》修改、转基因玉米展示田结果、品种审定办法落地、先正达转基因安全证书审批进度等政策催化剂。我们认为,重视研发投入、创新能力强,特别是转基因技术储备丰富的公司有望获得更大的市场份额!5)重点推荐:【隆平高科】(参股公司转基因技术储备丰富,传统品种和渠道优势突出)、【大北农】(转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广)、【荃银高科】(业务质地好,背靠先正达集团,有望实现跃进式发展)。其次推荐【登海种业】(玉米种子龙头,有望把握转基因玉米机遇)。

  2、继续重点推荐农业白马。

  1)海大集团:优质大白马,α与β双升。我们认为随消费逐步企稳,多品类水产品价格提升,受前期疫情影响投苗,预期多品种养殖今年景气度向上,水产饲料增速有望提升;畜禽饲料在成本优势下大客户和渠道客户双向增长,市占率有望加速提升。公司产品力强,我们认为极端天气、新冠疫情、饲用原材料价格高位等将进一步拉大公司与中小料企的差距;叠加动保种苗进展,业绩快速增长可期,重点推荐。

  2)圣农发展:跨越周期,食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头:深耕白羽肉鸡产业链,养殖降本增效显著,有望跨越周期;圣农食品发力,2B端优势显著且稳健增长,发力C端,预计随着多维单品推出及爆品打造,公司有望逐步从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。

  3)生物股份:动保市场化机遇到来,公司进入研发和产品驱动新阶段。动保市场化改革提速,叠加规模猪企出栏规模加速,动物疫苗市场规模有望快速扩张;公司研发和产品创新加速,多个在研产品打开未来成长空间。

  4)新洋丰:被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点,公司作为磷肥及复合肥行业龙头,成本优势显著,渠道布局更加完善;预计公司未来三年有望保持高增长;估值有望提升。

  3、生猪养殖产业链:重点关注出栏高增长、成本改善的养猪股。

  受新冠影响消费,叠加部分地区集中出栏,根据智农通数据,本周截止8月8日全国生猪(外三元)均价15.35元/kg,环比上周下降2.72%。我们预计,新冠短期影响猪肉消费,中期继续重点观测汛情较严重地区的猪病防疫情况。重点关注上市公司出栏量高成长,以及成本改善的兑现度。

  1)生猪养殖板块:重点推荐:【牧原股份】(优秀龙头,成本领先)、【温氏股份】(夯实内功,有望进入快速通道)、【中粮家佳康】(头均盈利业内领先,估值低)、【正邦科技】(预期差大,估值低)等。

  2)动保板块:存栏加速回升,行业长期扩容,集中度有望持续提升,关注个股阿尔法机会。持续推荐【生物股份】(行业龙头,研发、工艺、渠道显著领先,预期差大)、【科前生物】(非强免疫苗龙头,核心产品市占率持续领先)、【普莱柯】(研发兑现+产品补齐+营销升级,业绩有望持续增长)。

  3)屠宰及肉制品:推荐【龙大肉食】(公司顺应下游餐饮集团供应链升级需求,公司食品业务在大餐饮体系竞争优势显著,持续快速增长,并在C端快速扩张,预期差大,估值低),关注华统股份、双汇发展。

  4、宠物产业链:宠物食品长坡厚雪,看好国货趁势崛起。

  2020年中国宠物食品市场规模约426.7亿元,同比增长22.9%,持续保持高速增长。我们认为,随着宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势将推动我国宠物食品市场持续快速增长,对标美国和日本,市场潜在空间超3600亿元。持续推荐【中宠股份】(国内市场实现从0到1,长期成长值得期待)、【佩蒂股份】(海外业务持续高增,全面发力国内市场)。

  风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

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