太平洋证券-国电电力-600795-聚焦电力主业竞争力增强,装机及盈利水平大幅提升-210810

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日期:2021-08-11 13:27:04 研报出处:太平洋证券
股票名称:国电电力 股票代码:600795
研报栏目:公司调研 陶贻功  (PDF) 4 页 612 KB 分享者:spri******981 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  事件:公司发布公告,拟与控股股东国家能源集团进行资产置换,公司向国家能源集团置出河北银行19.016%股权及英力特集团51.025%;合计评估值76.78亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家能源集团向公司置入山东公司100%股权、江西公司100%股权、福建公司100%股权、广东公司100%股权、海南公司100%股权、乐东公司100%股权、海南能源销售100%股权、海控新能源65.43%股权、湖南公司100%股权、宝庆煤电90.49%股权、巫水水电85.78%股权;上述资产评估值合计200.41亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)置入置出资产交易差额123.63亿元,公司将以现金方式支付给国家能源集团。

  装机容量净增加超过1500万千瓦,盈利水平有望大幅提升。本次资产置换完成后,公司控股装机容量净增加1564.72万千瓦,相比公司2021年中期装机的8239.79万千瓦,增幅18.99%;置入资产2020年对应净利润近25亿元,超过公司2020年净利润的90%,将大幅增厚公司业绩。

  聚焦电力主业、市场覆盖率及整体竞争力提升,外延空间广阔。本次资产置换,公司置出资产为金融、化工等非发电主业资产;国家能源集团将向公司置入所属山东、江西、福建、广东、海南、湖南等区域火电、水电等常规能源发电资产。本次交易是国家能源集团履行注资承诺的进一步体现。置换完成后,公司控股装机容量净增加1564.72万千瓦,置入资产将填补公司在山东、江西、福建、广东、海南、湖南等区域常规能源发电空白,提高公司在上述区域电力市场的占有率,整体市场竞争优势更加明显,助力公司可持续发展。公司作为国家能源集团常规能源发电业务的整合平台,未来发展空间广阔。

  盈利预测与投资建议:预计2021~23年净利43.00/58.65 /66.27亿元,对应PE分别为11.7/7.8/6.9倍。资产置换大幅增厚公司业绩,首次覆盖,背靠国家能源集团未来可期,给予“买入”评级。

  风险提示:资产置换进度不及预期的风险,煤价波动超预期的风险。

  

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