国联证券-隆平高科-000998-业绩同比改善,玉米种子龙头基本面向好-210715

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日期:2021-07-15 20:03:34 研报出处:国联证券
股票名称:隆平高科 股票代码:000998
研报栏目:公司调研 陈梦瑶  (PDF) 3 页 383 KB 分享者:崭*** 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  7月15日,公司发布半年度业绩预告:2021H1公司预计亏损4800-7000万元,比上年同期减亏4.88%-34.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点:

  2021H1公司亏损主要来自于经营淡季效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  公司预计2021H1亏损4800-7000万元,同比减亏4.88%-34.77%;其中Q2亏损0.89-1.11亿元,同比变化-9.25%-13.31%。受公司销售、制种周期性影响,Q2公司往往处理退货并开始回收种子,属传统经营淡季。同时,公司Q2人民币总体升值,公司美元贷款利息减少并产生汇兑收益。

  玉米种子景气上行,新一轮种植结构调整启动、政策支持强化。

  1)饲料需求旺盛带动玉米涨价。7月15日,22省玉米平均价2.86元/千克,同比增长30%,环比增长2.15%,本轮周期公司玉米种子有望量价齐升。2)2020年库存消费比降至38.75%。2月25日,农业农村部明确要求玉米面积增1000万亩,随后黑龙江明确2021年玉米种植目标。从上到下多次提及增加玉米种植面积,政策驱动下新一轮种植结构调整周期开启。

  新品种权保护力度加强,种业实质性创新制度环境改善。

  5月28日,农业农村部召开修改《种子法》座谈会,增加实质性派生品种制度。7月9日,中央全面深化改革委员会审议通过《种业振兴行动方案》。会议强调“实现种业科技自立自强、种源自主可控。”我国种业知识产权保护力度加强,有助于促进我国种业长期更加健康发展。

  盈利预测、估值与评级

  维持EPS 0.25/0.47/0.62元预测,对应PE70x/37x/28x。公司是杂交育种龙头,卡位转基因赛道,深度受益本轮周期景气,维持“买入”评级。

  风险提示

  转基因推广不及预期;极端天气风险;库存积压风险;汇率波动风险。

  

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