信达证券-医药行业2022年中期策略报告:精选优质赛道,寻找价值回归-220418

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日期:2022-04-29 21:41:04 研报出处:信达证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 周平  (PDF) 40 页 2,246 KB 分享者:jess******i86 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  政策支持药械创新,头部企业纷纷出海。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】药械审评加速、医保目录动态调整、医保谈判等政策助力创新药和创新器械研发并加快上市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各企业纷纷布局创新研发,研发投入持续加大,但也导致国内靶点布局同质化严重,大多数研发管线为me-too类产品,真创新才有远大的未来。优质企业开启海外临床和授权,追寻更广阔的国际市场认可。建议关注创新药恒瑞医药、百济神州、信达生物、君实生物等;创新器械迈瑞医疗、南微医学、海泰新光、微创机器人、海尔生物等。

  创新趋势下的医药CXO欣欣向荣。医药研发投入持续增长,为提高效率、减少成本、降低风险,医药企业将部分环节外包,推动CXO行业发展。我国CXO行业具有人才和成本优势、质量控制水平优秀、政策支持以及融资畅通等优点,成为全球药企的理想外包场所,行业持续高增长,产能供应不求。建议关注药明康德、凯莱英、博腾股份、泰格医药、康龙化成、美迪西、昭衍新药等。

  科研服务产业持续高增长。科研服务企业处于研发最上游,担任卖水人角色。全国科研服务市场总规模超千亿元,保持15-20%复合增速。国内龙头企业持续加强研发投入,提供了多样化高质量的产品,凭借性价比、配送供应、服务优势,逐步实现进口替代。科研服务细分领域多,未来有望通过并购扩张,复制全球行业龙头的发展路径。建议关注诺唯赞、百普赛斯、义翘神州、泰坦科技、阿拉丁、诺禾致源等。

  医药大消费是高成长性的黄金赛道。医药消费不受医保限制,低渗透率高成长,满足居民对高富帅和白富美的追求,医药消费行业持续升级。疫苗、医美、眼科、口腔等细分市场将迎来持续高增长。建议关注智飞生物、万泰生物、爱美客、爱尔眼科、欧普康视、通策医疗、时代天使等。

  中药赛道受政策利好,细分市场呈分化态势,建议关注两条主线:1)配方颗粒行业试点放开生产与销售限制,量价齐升具备数倍扩容潜力,龙头企业在“生产工艺+成本管控+溯源体系+市场覆盖”四维度打造护城河,新进入竞争者短期难以赶超。建议关注中国中药(红日药业、华润三九等龙头企业,以及以岭药业等具备品牌势能和产业链优势,配方颗粒新业务存在增长潜力的企业;2)2021年至今中药OTC赛道在多方面发生利好变化,我们认为利好OTC端具有品牌力、发展电商营销、且成本费用管控较好的标的。建议关注:同仁堂、九芝堂、寿仙谷、佐力药业。

  风险因素:政策及国际关系风险,行业竞争加剧风险,研发进度不及预期风险,经济恢复不及预期风险,黑天鹅事件风险,企业经营管理风险,疫情影响风险等。

  

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