华安证券-首旅酒店-600258-全年业绩扭亏为盈,开店数量创新高-220201

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日期:2022-02-02 16:18:52 研报出处:华安证券
股票名称:首旅酒店 股票代码:600258
研报栏目:公司调研 王洪岩  (PDF) 4 页 419 KB 分享者:wan****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件

  公司发布2021年年度业绩预增公告,预计2021年度实现归母净利润约0.45~0.65亿元,同比增加5.41~5.61亿元;扣非归母净利润约0.08~0.12亿元,同比增加5.36~5.40亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  全年业绩扭亏为盈,技术赋能提升运营效率和服务体验

  2020年由于疫情影响,酒店业遭受沉重打击,公司经营出现亏损。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年随着疫情防控形势的好转,商旅市场回暖,酒店行业复苏趋势明显。公司酒店主要分布在北京、江浙沪、广深、川渝等地,消费升级叠加商旅区域结构倾斜,收入迅速恢复。2021Q4浙江等地疫情反复造成短期影响,导致Q4业绩波动,2021Q4单季度实现归母净利润约-0.80~-0.60亿元;实现扣非归母净利润约-0.85~-0.81亿元。阶段性疫情扰动不改整体复苏趋势,公司全年业绩扭亏为盈。借助技术赋能,公司大力发展业务在线化管理和数字化平台,提升客户入住体验和酒店运营效率,助力公司降本增效,未来有望进一步带动盈利能力改善。

  公司规划清晰、展店提速,重点发力中高端和云酒店

  2020年公司规划未来三年万店,2021新店数量超1400家,达到历史新高,其中Q4新店数量超500家;截至2021年末公司储备店超过1600家。(1)公司新店主要以加盟模式为主,截至2021Q3,加盟门店占比达到86%,公司加盟门店比例提升,平滑直营模式带来周期性的同时,有望带动盈利能力进一步提升。公司在采用加盟模式拓店的同时,推出了投资小、轻管理、高赋能的云酒店模式,深耕下沉市场,发力中小单体酒店,2021年新开云酒店550家,累计开业1505家。云酒店按房量、城市等级收费,增强盈利稳定性。(2)消费升级需求向中高端转移,叠加经济型房价增速不及成本,利润收窄,迫使公司进行产品结构升级,重点发力中高端品牌,进一步提升盈利能力。截至2021Q3,中高端酒店1312家,占比24.1%,客房间数14.3万间,占比31.3%。

  投资建议

  疫情影响下连锁化率提升,酒店龙头优势凸显。公司加速拓店,布局中高端酒店,同时推出云酒店深耕下沉市场,发力中小单体酒店,随着疫情影响转淡,需求有望全面复苏,带动公司业绩释放可期。我们预计公司2021~2023年EPS分别为0.05、0.49、0.70元/股,对应当前股价PE分别为481、53、36倍。维持“买入”评级。

  风险提示

  疫情反复影响需求回暖,拓店速度不及预期。

  

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