华鑫证券-两融策略：市场有望迎来报复性反弹-210729

　　双融余额

　　截至7月28日，上交所融资融券余额报9686.08亿元，较前一交易日减少76.42亿元；深交所融资融券余额报8267.03亿元，较前一交易日减少84.44亿元；两市合计17953.11亿元，较前一交易日减少160.86亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　最新观点

　　北向资金净流入80.53亿元，结束了连续三个交易日的净流出，转为净流入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市今日成交额为12695.8亿元，连续6个交易日站上万亿，维持良好的热度，目前我们认为A股市场的大幅下挫是突发性事件，从而引起市场风险偏好的快速下滑，进而引发市场小范围的“崩盘”，目前风险偏好已经纠正，不需要过于担忧A股“一跌不起”，景气度赛道依然会是支持行情热度的核心动力，尤其盈利上行周期并未结束，以ROE作为考量盈利的因素，从历史数据来看，A股ROE往往在净利润增速达到顶峰之后的2-3个季度达到顶点，即ROE的上行期相比净利润增速的上行期更长一些。根据我们之前的分析判断，本轮全A盈利增速高点在2021Q1已经出现，也就意味着ROE高点或会在2021Q3，所以目前阶段盈利韧性依然存在，也有望对指数形成支撑作用，A股仍有望再拾涨势。

　　主题追踪

　　今日关注：CXO、钠离子电池、茅指数

　　1）CXO：康龙化成、凯莱英领涨。催化剂：7月2日，CDE发布“关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知”。这则发布提高了创新药的门槛，防止PD-1等热门靶点药物在国内市场进行同质化竞争，对行业内真正从事创新研发的龙头企业实质影响较小，是利好信息。CDE的征求意见稿限制不必要的同质化竞争，优化临床资源分配，有利于推进中国创新药的研发，CXO发展前景依然良好。

　　2）钠离子电池：山东章鼓、圣阳股份领涨。催化剂：2020年6月宁德时代成立21C实验室，把钠离子电池作为中短期的三个主要研究方向之一，宁德时代钠离子电池发布会将于7月29日15:30举行。我国的中科海钠公司也在近年来先后推出钠离子电池电动自行车、电动汽车和储能电站的示范。作为与锂离子电池具有类似工作机理和电池结构的另一类储能电池，钠离子电池受到越来越多的关注。由于可以直接使用现有的锂离子电池生产线进行生产且原料钠资源储量丰富，叠加在成本以及性能方面的较强优势，钠离子电池在部分领域有望成为锂离子电池理想的补充，发展空间广阔。

　　3）茅指数：东方雨虹、爱美客领涨。催化剂：短期内指数经历连续大幅杀跌后，前期本就处于缓慢调整的茅指数板块近日加速释放做空动能，由于可比跌幅较大，叠加业绩稳定性高，茅指数板块有反弹需求。近一个季度以来中期高景气赛道累积了巨大的盈利，借助大盘急跌清洗浮筹，对相关板块健康发展有利，资金也正好进入茅指数板块寻求反弹机会。

　　风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期