国信证券-PVDF行业研究报告:PVDF,锂电与光伏加持下的明星氟聚合物-210808

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日期:2021-08-08 21:12:34 研报出处:国信证券
行业名称:基础化工行业
研报栏目:行业分析 杨林,刘子栋,薛聪  (PDF) 24 页 1,214 KB 分享者:bi***u 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  锂电池对PVDF的消耗量有望于2022年超过涂料

  PVDF主要应用于涂料、线缆护套、锂电池、石油化工和输油管、水处理膜、光伏组件背板等许多领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,受下游锂电、光伏等需求快速增长的驱动,PVDF短期内呈现出供需错配格局,价格大幅上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据百川盈孚数据,截至8月5日,聚偏氟乙烯(PVDF)山东粒料级、山东粉料级的产品均价分别达到了22.0、22.5万元/吨,分别较年初上涨214.29%、221.43%,锂电用报价22.0-35.0万元/吨,实际成交因产品质量、功能用途等差异较大,高端锂电池级PVDF价格最高可达50万元/吨。我们预计2021-2023年,国内PVDF需求量分别为6.09万吨、7.28万吨和8.35万吨,YoY分别为26.80%、19.55%和14.69%,我们预测锂电池对PVDF的消耗量有望于2022年超过涂料。

  供需错配格局下PVDF价格有望进一步上涨,国产替代前景广阔

  早期仅外企阿科玛、苏威、吴羽掌握锂电池级PVDF的生产工艺,且采取技术封锁。随着国内企业逐渐掌握生产工艺、产品质量逐步提高,PVDF国产替代前景广阔。国内多家PVDF企业纷纷投产,2019年国内仅2.5万吨产能,2020年已达到7万吨,产能大幅增长180%,有效产能6.48万吨。据百川盈孚数据及我们统计,目前国内已知待投产能共有12.5万吨,PVDF产能有望保持高增速。然而。目前国产锂电池级PVDF在低端领域用量较大,而高端领域PVDF的供需格局仍存在明显缺口。由于短期内装置试产、投产量较小,难以缓解供给短缺问题,PVDF价格有望进一步上涨,我们看好PVDF景气度有望维持1-2年。

  原料及PVDF产品价格已大幅上涨

  目前国内由乙炔路线和VDC路线生产R142b,PVDF生产则包括R142b、VDC、R143a、R152a等路线,不同的技术路径要求选择不同的热解温度、催化剂及促进剂。其中,作为制冷剂用途的R142b产品(二代制冷剂)受到生产及使用两端的配额管理。目前浙江R142b报价为95000元/吨,月度涨幅为46.15%、较年初涨幅达到375.00%,较去年同期上涨493.75%。我们建议关注具有上游原料配套的一体化优势企业。

  投资建议:建议关注具有上游原料配套的一体化优势企业

  伴随未来几年在高性能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入,我国氟化工产业快速发展的势头有望延续。我们看好产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业。我们建议关注具备或拟建PVDF产能的氟化工企业东岳集团、巨化股份、华安新材料、乳源东阳光、昊华科技等,并建议关注上游原料生产商金石资源、三美股份。

  风险提示

  PVDF价格大幅下跌,新增产能进度高于预期,原材料市场波动剧烈,下游需求不及预期等。

  

  

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