首创证券-电子行业深度报告:半导体不能承受之重-210905

查看研报人气榜
日期:2021-09-06 18:26:12 研报出处:首创证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 何立中  (PDF) 22 页 1,861 KB 分享者:lon****10 推荐评级:看好
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  差距大、预期太高,是半导体不能承受之重

  自从1947年世界第一个晶体管诞生,1958年世界第一块集成电路诞生。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着时间的推移,中国与国际的差距逐渐拉大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)诺贝尔奖历史上,与半导体、集成电路相关的4次诺贝尔物理学奖项都是国外获得。根据浙江大学的统计,1996年中国的集成电路就落后美国24年、落后日本20年。起步晚、发展慢,导致现在差距大,想复制其他行业的跨越较难。

  独特的倒金字塔产业结构,是不能承受之重的重中之重

  半导体产业与传统产业利润结构不同,只有龙头才能赚大钱,呈现一个倒金字塔形状。半导体产业的主要盈利集中在高端领域,国内厂商产品大多数还属于低端领域,本身盈利偏低,很难靠自身利润积累扩展。

  收入增速不能承受之重:已经是行业两倍

  从1947年至今半导体已经有74年历史,是成熟行业,过去20年CAGR只有5.5%。无论是2021上半年的62.46%,还是2020全年的31.32%,国内半导体收入增速都分别高于全球半导体增速的31.57%、16.05%。2021上半年部分芯片设计上市公司业绩更是倍数级的增长。

  毛利率增速不能承受之重:已接近全球龙头

  国内公司睿创微纳、澜起科技、思瑞浦、明微电子毛利率分别为63.4%、63%、59.9%、59.5%,都已经超过了英特尔的56.1%、高通的57.2%。

  代工制造不能承受之重:台积电、三星近期同时涨价

  台积电决定自2022年Q1起涨价10%~20%,三星和韩国晶圆代工厂商Key Foundry将在今年下半年代工价格提升15%至20%。经过一年的产能紧张,此时再涨价将分化半导体行情。成本涨价能否传导、高毛利率能否持续、下游需求是否真实、大潮退去,才能看出谁在真正裸泳。

  股价不能承受之重:头部公司的重要股东集中减持

  近期大基金一期频繁发布减持公告,拟减持万业企业、雅克科技、三安光电部分股份。另外,个别公司的创始人近期也发布减持公告。减持是资本市场正常行为,但市场理解需要时间,短期对市场情绪有影响。随着股市逐渐成熟、扩容,减持与增持一样,长期看将成为常态。

  欲戴王冠,必承其重,对半导体的未来保持乐观

  作为国内明星产业,半导体承受之重是正常的,重压之下必有成长。2021H板块净利润363亿元,增长中位数80%,创历史纪录。下半年需求继续向好,未来两年将新增29座晶圆厂,届时月产能将增长12.3%。

  投资建议:乘新能源东风,IGBT等功率半导体需求旺盛

  随着我国新能源汽车及新能源发电等行业的快速发展,以IGBT模块为代表的功率半导体供不应求。推荐关注:宏微科技、斯达半导、士兰微。

  投资风险

  半导体产业增速放缓,国产技术落地不及预期。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-06 行业分析 作者:何立中 11 页 分享者:pch****ng 看好
2021-08-31 行业分析 作者:何立中 9 页 分享者:buy****an 看好
2021-08-30 行业分析 作者:何立中 8 页 分享者:陈*** 看好
2021-08-26 行业分析 作者:何立中 12 页 分享者:lon****ar 看好
2021-08-23 行业分析 作者:何立中 11 页 分享者:waim******ibo 看好
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 56124
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...