东北证券-永创智能-603901-公司点评报告:拟收购廊坊百冠,完善饮料灌装布局-211130

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日期:2021-12-01 11:11:16 研报出处:东北证券
股票名称:永创智能 股票代码:603901
研报栏目:公司调研 刘军,张晗  (PDF) 4 页 426 KB 分享者:mik****ku 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司拟以现金方式收购廊坊百冠、中佳智能各70%股权,扩充饮料灌装能力,对此点评如下:

  国内饮料灌装有上百亿市场空间,无菌冷灌装生产线是必然趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传统高温热灌装技术将产品在高温下保持足够长的时间进行杀菌,影响口感且部分产品含防腐剂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国产饮料品质近年来突飞猛进,部分国产饮料厂商开始采用无菌冷灌装技术,刺激了整个行业的不断升级。无菌冷灌装技术首先对物料进行UHT瞬时杀菌并对包装物杀菌,然后在常温、无菌环境下进行灌装,最大程度保证了产品口感和色泽,且不添加防腐剂,顺应健康安全新趋势。据草根调研,国内饮料灌装设备有上百亿市场空间,无菌冷灌装产业呈现较高的增长速度。

  廊坊百冠是国内高速、多功能无菌冷灌装生产线领先企业,将完善公司饮料灌装布局。廊坊百冠主要客户有元气森林、汇源果汁、健力宝、光明乳业、农夫山泉、统一、小洋人等,2021Q1-3营业收入2.16亿元,净利润0.12亿元(2020全年收入利润分别为1.58亿元、0.077亿元),同比增速较快,在手订单饱满。中佳智能主要持有部分土地厂房用于廊坊百冠的生产经营,未有其他实质性经营业务。永创此前饮料包装设备收入仅占营收的2%,若完成收购将扩充设备类别,尤其是PET吹灌旋高速多功能无菌冷灌装设备等中高端饮料灌装设备产品,提高市占率。

  公司针对饮料灌装此前亦有布局。在2021年8月16日的可转债预案中,拟将4.28亿元投入液态智能包装生产线建设项目,主要为面向白酒、乳制品、饮料等的智能包装产线,达产后预期净利率为17%。

  重申公司投资逻辑:a、消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长,白酒为行业提供全新增量市场;b、公司兼具行业理解和全产业链生产能力,优势地位明显;c、经营拐点确立,净利率有望持续提升。

  投资建议与评级:预计公司2021-2023年净利润分别为2.81/3.74/4.98亿,对应PE分别为27x、20x、15x,继续给予“买入”评级。

  风险提示:订单新接及验收不及预期;行业竞争加剧

  

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