安信证券-思瑞浦-688536-国内信号链领军者,电源业务再添动力源-220129

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日期:2022-01-29 22:15:18 研报出处:安信证券
股票名称:思瑞浦 股票代码:688536
研报栏目:公司调研 马良  (PDF) 5 页 305 KB 分享者:zgs****98 推荐评级:买入-A(首次)
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研究报告内容
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  ■事件:公司发布业绩预告,预计2021年度实现归母净利润4.26亿—4.56亿元,同比增长131.92%到148.25%;扣非归母净利润3.46亿—3.76亿元,同比增长106.65%到124.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■下游需求旺盛叠加产品丰富度提升,业绩增长超预期:根据业绩预告,预计2021年度实现营业收入为13.21亿元到13.31亿元,同比增加7.54亿元到7.64亿元,同比增幅133.18%到134.95%;归母净利润为4.26亿到4.56亿元,同比增加2.42亿元到2.72亿元,同比增长131.92%到148.25%;扣非归母净利润为3.46亿元到3.76亿元,同比增加1.78亿元到2.09亿元,同比增长106.65%到124.57%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩成长主要原因包括:一是下游应用需求旺盛,国内半导体行业景气度持续向好;二是不断提升货架产品品类,在泛通讯、泛工业等市场取得突破;三是多措并举加强产能保障,为可持续发展夯实基础。

  ■信号链领域持续领先,电源业务前景可期:公司产品包括信号链、电源模拟芯片和数模混合模拟前端,根据公司2021年半年报,公司拥有超过1400款产品型号,主要产品包括运算放大器、比较器、音/视频放大器、模拟开关、接口电路、数据转换芯片、LDO等。根据ICInsights,2023年全球信号链市场规模有望达118亿美元,公司作为国内信号链模拟芯片领军企业,产品广泛应用于信息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康等领域,国产替代、产品力提升叠加下游强劲需求,公司信号链业务有望持续保持高速成长。电源芯片业务方面,根据公司公告,大电流低压差线性稳压电源等多项电源管理产品实现量产,未来会重点布局线性电源、通用DC/DC开关电源、PMIC、数字多相电源及电池管理系统等领域,电源芯片有望为公司发展注入新动力。

  ■投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为13.26亿元、19.88亿元、28.43亿元,归母净利润分别为4.35亿元、6.06亿元、8.54亿元,对应PE分别为113倍、81倍和57倍,首次覆盖,予以“买入-A”投资评级。

  ■风险提示:原材料涨价风险;市场竞争加剧风险;国际贸易摩擦加剧风险;新品研发不及预期风险;股东减持风险。

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