国元证券-医药生物行业双周报:医药行业长坡厚雪,仍为投资主线-210912

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日期:2021-09-13 11:51:37 研报出处:国元证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 徐偲  (PDF) 16 页 1,209 KB 分享者:garf******218 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  报告要点:

  市场行情回顾

  2021年8月30日至9月10日,申万医药生物指数上涨0.91%,跑输沪深300指数2.95pct,在28个申万一级行业指数中排名第22。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药七个子板块中,化学原料药、化学制剂、医药商业II、医疗服务II、中药II实现正增长,分别增长4.47%、4.02%、3.20%、3.04%和2.77%,医疗器械II、生物制品II分别下跌3.18%、3.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2021年9月10日,医药板块估值为33.77倍(TTM整体法,剔除负值),比2010年以来均值(39.47X)低5.70个单位。溢价率方面,医药板块相对于沪深300估值溢价率为150.59%,较2010年以来均值(215.54%)低64.95个百分点。

  投资建议

  2021医药生物行业半年度报告均已发布,整体来看,医药工业制造业和上市公司受疫情影响逐步消散,部分企业受益于疫情获得业绩的大幅度加持,预计2021年往后在医改步伐不变大方向下,新基建建设与新需求的释放有望进一步拉动医药成长性。分板块来看,医疗器械板块受到疫情加持,增加急救设备、口罩手套防疫物资采购、新冠检测试剂等,改变2019年增速下滑的趋势,强势上涨,预计在2021年海外新冠疫情持续、国内点状排查及海内外新基建加强下,医疗器械板块仍有望维持高景气;生物制品板块代表新兴医药产业,2020年仍然受到一定影响,疫苗、生长激素、血制品需求有一定压制,在新冠疫苗的带动下Q1逐渐显现恢复;医疗服务板块高景气持续,不论是专科医疗服务、CXO、CDMO和ICL等服务板块,均在2020及2021Q1表现出韧性;其余板块如化药制剂、医药商业、中药等板块受疫情影响较为显著,2020年呈现一定承压,预计2021年有望逐步恢复。

  (1)医疗器械板块:建议重点关注医疗设备类(超声、内镜等),偏消费属性、非医保的器械(角膜塑形镜、医美耗材、康复器械等),非标准化程度较高的器械(CDx产品等)以及处于早期发展阶段、暂时不具备集采条件的领域(早筛等)。核心标的包括迈瑞医疗、艾德生物、诺辉健康、新产业、安图生物、爱美客、华熙生物、时代天使、爱博医疗、欧普康视、开立医疗、南微医学、心脉医疗等。

  (2)医疗服务板块:推荐关注通策医疗、爱尔眼科、爱美客、华熙生物、昭衍新药、金域医学。

  (3)原料药板块:建议关注特色原料药企业博瑞医药,原料药新制造升级(CDMO)企业美诺华、普洛药业、九洲药业等;

  (4)化药板块:建议精选重视研发管线及商业化落地能力强的个股。建议关注具有持续创新力和丰富管线产品的企业,如恒瑞医药、贝达药业;

  (5)生物制品板块:血制品建议关注掌握优质浆源的天坛生物、博雅生物等;生长激素:开展全面集采难度较大,政策影响相对有限,建议关注长春高新、安科生物;

  (6)医药流通板块:建议关注快速扩张中的零售药店龙头:一心堂、益丰药房、老百姓、大参林;

  (7)中药板块:建议关注中药龙头企业;

  风险提示

  新冠疫情影响;知识产权纠纷,专利保护不足;研发技术无法提升及研发人员流失;销售不及预期;竞争格局加剧;产品价格下降等风险。

  

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