开源证券-赛轮轮胎-601058-公司信息更新报告:业绩环比改善,看好公司底部向上,新产能引领成长-220502

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日期:2022-05-02 23:59:01 研报出处:开源证券
股票名称:赛轮轮胎 股票代码:601058
研报栏目:公司调研 金益腾,龚道琳  (PDF) 4 页 207 KB 分享者:men****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  Q1业绩环比改善,公司未来成长性确定,维持“买入”评级

  4月29日,公司发布2022年一季报,Q1实现营收48.63亿元,同比+17.21%;实现归母净利润3.22亿元,同比-19.57%,业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年一季度,在国内新冠疫情多发、内需疲软,海运费居高不下等外部不利因素下,公司业绩依旧实现环比改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们维持2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利分别为20.09、26.81、30.40亿元,EPS分别为0.66、0.88、0.99元/股,当前股价对应PE分别为14.7、11.0、9.7倍,我们看好公司产能释放、内外需逐步修复、液体黄金轮胎逐步放量将带动公司业绩持续增长,维持“买入”评级。

  Q1实现扣非归母净利润2.98亿元,环比提升明显,销量较Q4好转

  Q1公司实现营收48.63亿元,环比+2.31%;归母净利润3.22亿元,环比+3.54%;扣非归母净利润2.98亿元,环比+21.14%,营收和净利润均环比提升,值得注意的是营业收入再度创下单季新高,公司产能释放正在逐步兑现。据经营数据,Q1公司产量/销量为1,115.64/1,100.09万条,环比-7.41%/+8.35%,Q1由于春节因素,产量有所下滑,但是销量明显好转。Q1单胎均价为401元/条,较Q4均价环比下降约14元/条;Q1天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料总体价格同比增长11.14%,环比增长2.59%,但公司成本端控制良好,毛利率有所提升,由Q4的15.08%上升至17.02%,净利率水平也持续改善,由Q4的6.85%提升至6.94%。

  逆境方显龙头本色,看好公司产能释放引领成长,盈利能力有望企稳回升

  2022年公司柬埔寨基地、越南三期将持续放量;随国内疫情好转,内需也将逐步复苏,国内产能利用率提升,共同驱动公司业绩增长。公司于2021年推出的“液体黄金”轮胎,其节油性能和耐磨性能突出,亦有助于打开提价空间。我们认为近两年是公司投产大年,短期的疫情和海运费等外部因素扰动不改公司长期成长路线,我们看好公司盈利能力企稳回升、底部向上。

  风险提示:产能释放不及预期、下游需求下滑、“双反”等贸易摩擦加剧。

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