天风证券-医药生物行业:口腔产业链投资逻辑的思考-210905

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日期:2021-09-06 09:01:22 研报出处:天风证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 杨松,张雪  (PDF) 5 页 245 KB 分享者:heho******106 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  行业动态:

  2021年8月31日国家医保局、国家卫健委、国家发改委等八部委发布《深化医疗服务价格改革试点方案》,目标通过3至5年的试点,探索形成可复制可推广的医疗服务价格改革经验。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到2025年,深化医疗服务价格改革试点经验向全国推广。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  市场观察:

  上周医药生物板块下跌2.03%(排名23/28),年初至今板块下降10.58%(排名21/28),近期整体行情以震荡为主,主线相对较为模糊。

  本周我们对口腔产业链的投资逻辑做了系统梳理,我们认为,国内口腔产业链上下游正处在蓬勃发展进程中,按产业链分工,各细分领域的特点如下:

  1.下游口腔医疗服务:

  供给和需求共振,推动渗透率快速提升。根据医趋势预测,中国口腔产业2016-2018年平均增速为17.23%,国内口腔医疗机构规模约10万家左右,相较于欧盟和中国人口基数的差异,中国医疗机构数量尚有较大的增长空间。《健康口腔行动方案(2019—2025年)》明确,要发挥市场在口腔非基本健康领域配置资源的作用,鼓励、引导、支持社会办口腔医疗、健康服务机构参与口腔疾病防治和健康管理服务。

  2.中游设备及耗材:

  1)以光技术为产品核心的口腔扫描仪领域国内尚有广阔空间。

  2)口腔医学影像领域国产化提速。2012年以美亚光电、郎视为代表的国内厂商开始切入CBCT市场,打破国外设备商垄断情况,目前CBCT已初步实现国产化

  3)中游耗材:技术驱动+案例积累,头部企业快速发展。口腔领域使用的耗材种类丰富,包括种植产业链的义齿、种植体、口腔修复膜,和正畸产业链的隐形矫治产品等。正海生物口腔修复膜复合增速近20%,时代天使隐形正畸产品复合增速达32%。

  3.上游:

  平板探测器:奕瑞科技、康众医疗是口腔领域影像设备——口腔颌面锥形束计算机体层摄影设备(CBCT)、口腔曲面体层X射线机(口腔全景机)等产品的核心零部件——平板探测器的供应商。

  天风医药建议关注个股(按先后顺序)

  1)精选个股:一心堂、老百姓、现代牙科(H)、建议关注先临三维(新三板)。

  2)医疗服务:国际医学、锦欣生殖(H)、通策医疗、康宁医院(H)、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗(H)、盈康生命、建议关注:三星医疗。

  3)创新产品:信达生物(H)、贝达药业、君实生物(H)、康诺亚(H)、康希诺,建议关注百济神州(H)

  4)CXO:药明康德(H)、泰格医药、凯莱英、博腾股份、药石科技、建议关注康龙化成。

  5)医疗器械:迈瑞医疗、南微医学、三友医疗、英科医疗、翔宇医疗、归创通桥(H)

  6)科学服务(主题):金斯瑞生物科技(H)、纳微科技、海尔生物(与军工联合覆盖)、建议关注阿拉丁

  7)消费医药:时代天使(H)、四环医药(H)、爱博医疗、华东医药、复锐医疗科技(H)、长春高新、鱼跃医疗(与电子组联合覆盖)。

  风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、新冠疫情进展具有不确定性。

  

  

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