民生证券-电子行业周报:产业趋势向上明确,短期波动不改高景气-210809

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日期:2021-08-08 23:35:16 研报出处:民生证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 王芳,杨旭,王浩然  (PDF) 19 页 1,214 KB 分享者:al***y 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  市场整体上涨,半导体小幅回调

  上周(2021/8/2~2021/8/6)市场整体呈上涨趋势,半导体指数小幅下跌1.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中:设计-1.5%、制造+3.5%、封测-1.9%、材料-9.1%、设备-15%、功率半导体-8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周费城半导体指数持续上涨,涨幅为1.65%,2021/1/1-2021/8/6涨幅为22.1%。台湾半导体指数本周上涨2.41%,2021/1/1-2021/8/6涨幅为17.9%。截至上周(2021/8/6),A股半导体公司总市值达49,152亿元,同比增长约64%,对应2021年整体PE为71倍。

  海内外各环节公司业绩均大幅度增长,展望高景气持续

  1)A股:半导体多环节公司已发布中报,从Q2单季度情况看,均延续Q1高增长态势,部分超市场预期,判断全行业高景气度下半导体各环节公司均有望实现业绩高增。截止8月7日,已有超过十家半导体公司发布2021年中报,其中设计公司6家、封测公司1家、材料公司2家、功率公司1家。设计公司21H1同比增速在20%-1200%区间,其中富满电子21H1业绩同增1191%,领跑设计公司;封测公司利扬芯片21H1业绩同增47%;材料公司21H1同比增速在70%-420%区间,神工股份21H1业绩同增415%,增速领先;功率半导体公司台基股份21H1业绩同增77%。

  2)海外:上周,海外&中国台湾地区的半导体大厂中报业绩逐渐公布,2021年上半年营收增长显著,毛利率同比、环比大部分均有提升。而根据各厂展望,高景气度持续至今年年末无忧,乐观展望至2023年。

  代工厂涨价通知已至2022Q1,中芯国际Q2季度业绩再创新高

  1)产能持续满载,调价通知已至2022Q1:据IC设计人士透露,台湾多家晶圆代工厂准备再次提高成熟制程8和12寸报价,提价幅度至少为5-10%,涨价通知至2022Q1。自去年Q4产能紧张开始以来,台湾代工厂至少已2次提价,累计涨幅在30%以上,联电、力积等台厂21Q2业绩创历史新高。我们认为本次提价将进一步强化当前的缺芯涨价逻辑,提升代工企业全年业绩预期。2)成熟制程首签长约,凸显行业景气高涨:世界先进董事长近日表示已陆续有客户上门与公司签订代工长约,过去先进制程领先厂商签订长约是常态,如今成熟制程首签长约,凸显市场景气度高涨,客户抢包产能的盛况。联电此前也宣布由客户预付定金方式确保取得2023Q2投产的P6厂产能。3)大陆厂商积极扩产,受益量价齐升:中芯/华虹21Q1收入均创历史新高,稼动率达98.7%/104.2%,环比持续提升。中芯规划今年扩产4.5万片8寸,1万片12寸产能。华虹无锡12寸厂爬坡迅速,截止6月产出已达4.8万片,今年年底产能有望达到6.5万片,明年年中至8.5万片。在成熟制程供不应求的背景下,国内代工厂显著受益高景气周期,量价齐升全年业绩有望超预期。中芯Q2业绩创历史新高。

  投资建议

  持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业:

  1)设计:看好景气持续下价格持续上涨的弹性标的,建议关注韦尔股份、兆易创新、卓胜微、富满电子、中颖电子、恒玄科技、芯海科技、圣邦股份、思瑞浦、乐鑫科技、汇顶科技等;

  2)功率:产能紧张&涨价持续,高景气趋势仍将持续。建议关注士兰微、中车时代电气、华润微、扬杰科技、斯达半导、新洁能、闻泰科技、捷捷微电等;

  3)设备:景气持续下代工厂/封测厂扩产+国产替代下国内存储厂扩产,建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、芯碁微装等;

  4)材料:建议关注雅克科技、安集科技、鼎龙股份、江丰电子、华特气体、金宏气体等;

  5)代工:产能持续满载+国产替代,建议关注中芯国际、华虹半导体;

  6)封测:产能持续满载,建议关注长电科技、通富微电、深科技、华天科技等。

  风险提示

  下游代工厂扩产进度可能不及预期、国内厂商先进技术发展可能不及预期、行业景气度持续不及预期。

  

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