光大证券-石油化工行业原油周报第270期：地缘冲突加剧油价企稳，OPEC或将进一步减产稳定油价-221001

　　需求担忧背景下，地缘冲突加剧支撑油价

　　本周加息预期和需求衰退预期持续，但是地缘冲突加剧，北溪天然气管道事故对油价形成支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至9月30日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于85.57美元/桶和79.74美元/桶，分别较上周上涨0.04%和0.39%，美元指数交投收于112.2附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　美国石油钻井机数量增加，原油库存降低21万桶至4.306亿桶

　　本周，美国石油活跃钻井数增加2座，为604座，油气钻机总数增加1座，为765座。上周，美国原油库存量为4.306亿桶，较前一周降低21万桶；汽油库存量为2.121亿桶，较前一周降低242万桶；馏分油库存量为1.144亿桶，较前一周降低289万桶。

　　2022年8月OPEC产量增加，较上月增加61.8万桶/日至2965.1万桶/日

　　2022年8月OPEC产量增加，沙特产量为1090.4万桶/日，较上月增加16.0万桶/日；伊拉克产量为452.5万桶/日，较上月增加0.2万桶/日；伊朗产量为257.2万桶/日，较上月增加0.5万桶/日；委内瑞拉产量为67.8万桶/日，较上月增加0.6万桶/日；利比亚产量为112.3万桶/日，较上月增加42.6万桶/日。

　　本周，石脑油、丙烯价格上涨，乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，PDH价差上涨，石脑油、MTO价差下跌。

　　地缘冲突加剧油价企稳，OPEC或将进一步减产稳定油价

　　本周地缘政治事件持续发酵，但美元保持强势、美联储加息预期和经济衰退压制原油需求预期仍存，油价企稳。展望后市，地缘政治冲突为油价提供支撑，OPEC+控制产量有望使原油供需实现再平衡。天然气方面，本周“北溪一号”和“北溪二号”天然气管道因水下爆炸发生天然气泄漏，管道严重受损。由于“北溪二号”建成后并未实际投入运营，“北溪一号”自2022年8月31日起停止输送天然气，本次爆炸对欧洲天然气实际供给量无影响，但是北溪管道的供气能力遭到破坏，2023年恢复供气的可能性进一步降低，俄欧能源矛盾加剧，欧洲天然气危机将长期持续。此外，俄罗斯有可能制裁乌克兰石油天然气公司，阻止乌克兰石油天然气公司收取过境费，通过乌克兰流向欧洲的俄气或将进一步减少。原油供给方面，本周俄罗斯推动OPEC+减产石油100万桶/日，OPEC+将在10月5日的会议上讨论石油减产方案，以遏制近期油价暴跌，具体减产规模还在讨论中。考虑到OPEC+保持了灵活调整产量的机制，我们认为全球原油供给有望收缩并实现再平衡。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、原油需求和美国加息情况、OPEC+产量计划和执行情况、奥密克戎毒株扩散态势等。

　　投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位；欧洲天然气危机持续发酵，天然气有望维持景气，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

　　风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量政策变化。