西南证券-中天科技-600522-卡位线缆龙头,发掘光储蓝海-220528

查看研报人气榜
日期:2022-06-02 19:29:11 研报出处:西南证券
股票名称:中天科技 股票代码:600522
研报栏目:公司调研 高宇洋  (PDF) 47 页 5,553 KB 分享者:ran****ta 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点

  推荐逻辑:(1)2021年光通信行业触底反弹,公司传统业务行至拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在2021年中国移动、中国电信光缆集采中实现量价齐升,市占率提升至10%+。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)十四五规划下,海上风电装机有序推进,海缆赛道β效应显著,在海风平价进程中价格与毛利均不会受到较大影响。公司在500KV海缆技术上领先,作为龙头抢先受益。(3)受益于碳中和大背景,光储行业景气度高。公司光储产业链一体化程度高,21年拿下如东滩涂230亿产值订单,预计22-25年新能源业务营收迎来爆发式增长。

  光通信:两大集采开启光纤光缆大年,中标份额大幅提升。随着5G基站及IDC建设如火如荼,光纤光缆下游需求回升。2021年中国移动普通光缆集采量为1.432亿芯公里,同比增长20.1%;集采均价为64.5元/芯公里,同比增长57.7%,中天科技中标份额由2.2%跃升至12%。中国电信室外光缆集采均价为73.5元/芯公里,同比增长40%,中天科技中标份额位市场第一,约14%。

  海洋系列:海上风电装机需求激增,海缆海工显著受益。随着各省市十四五规划的有序推进,海上风电装机规模持续增加。公司作为海缆龙头,市占率约40%,多年稳居第一。海缆业务壁垒较高,公司技术领先,是市场上唯二做出500KV交直流海缆的公司,先发优势明显;海工方面,项目承接经验丰富、产能持续扩张,先与风机龙头金风科技共同打造新一代海上风电安装船,后与领先风机设备零部件商海力风电打造下一代基础大型施工船,提前布局深远海市场。

  新能源:光储蓝海市场广阔,下游订单逐步放量。受益于碳中和政策,光储行业维持高景气。光伏方面,十四五期间,如东滩涂资源拉动约28亿元的光伏电缆、支架产业规模,27亿元的氟膜以及164亿元的EPC收入,总计约230亿产值;光伏背板、氟膜市场认可度高,与隆基股份、金科股份等组件龙头形成战略合作。储能方面,公司储能电站承接经验丰富,截至2021H1,中天储能科技参与设计、投标项目累计逾250MWh;在通信后备电源方面,多次大份额中标中国移动、中国电信以及中国铁塔储能磷酸铁锂电池。

  盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别同比增长2077.59%、26.92%、16.97%。参考行业可比公司,给予公司2022年21倍估值,对应目标价23.2元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  投资风险

  海上风电装机不及预期;光储业务发展不及预期;原材料价格上涨超预期;疫情反复致需求疲软风险。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-09-26 公司调研 作者:高宇洋 23 页 分享者:don****21 买入(首次)
2022-09-26 公司调研 作者:高宇洋 32 页 分享者:winn******005 买入 (首次)
2022-09-22 公司调研 作者:高宇洋 29 页 分享者:fu***d 买入(首次)
2022-09-01 公司调研 作者:高宇洋 5 页 分享者:qq4****55 买入
2022-09-01 公司调研 作者:高宇洋 4 页 分享者:caoy******lin 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 64333
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...