国信证券-中金公司-601995-投行业务表现亮眼-220502

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日期:2022-05-02 09:38:19 研报出处:国信证券
股票名称:中金公司 股票代码:601995
研报栏目:公司调研 戴丹苗,王剑,王鼎  (PDF) 6 页 816 KB 分享者:stay******988 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  核心观点

  中金公司公布2022年第一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年一季度,公司实现营业收入50.71亿元,同比下降14.53%;实现归母净利润16.60亿元,同比下降11.49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本每股收益为0.318元,同比下降15.03%。一季度加权平均净资产收益率为2.01%,同比减少0.67个百分点。

  投行业务增速亮眼,同比增长58.85%。2022年一季度,公司实现投行业务收入15.17亿元,同比增长58.85%。投行业务收入占比从2021年20%上升到一季度26%。一季度公司A股主承销金额为2234.43亿元,其中IPO募集资金为107.73亿元,市场份额为8.12%,一季度作为主承销商完成IPO项目8个,市场份额8%。债券方面,一季度公司总承销金额为2002.77亿元,市场份额7.99%,排名行业第三位。

  经纪业务同比下降11.14%,资管业务逆势上涨,同比增长2.05%。2022年一季度,公司实现经纪业务收入13.40亿元,同比下降11.14%;实现资管业务收入3.48亿元,同比增长2.05%,主要源于公司不断丰富产品线,不断强化投研能力建设。截至2021年末,公司资产管理部的业务规模为11283.47亿元。产品类别方面,集合资管计划和单一资管计划管理规模(含社保、企业年金、养老金及职业年金)分别为5683.21亿元、5600.26亿元。

  投资业务同比下降46.11%,衍生金融资产规模较上年末增长38.85%。2022年一季度,公司实现投资业务收入(投资净收益-对联营和和营企业的投资收益+公允价值变动)14.88亿元,同比下降46.11%,主要由于受到市场行情影响,权益投资相关的收益净额减少。一季度末,公司衍生金融资产为202.22亿元,比上年末同比增长38.85%,主要由于场外衍生品估值随股票市场价格变化而波动。

  风险提示:疫情扩散程度严重超出预期;市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。。

  投资建议:我们预测2022-2024年公司归母净利润分别为118.61亿元、141.98亿元、167.84亿元,同比增长10.1%/19.7%/18.2%,当前股价对应的PE为15.3/12.7/10.8x,PB为2.1/1.9/1.7x。公司持续保持高于行业的ROE水平,且具有高质量的客户基础,业务发展均衡,具备前瞻性的战略布局,跨境业务能力优异,我们维持其“买入”评级。

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