国信证券-迪普科技-300768-2021年中报点评:中报符合预期,运营商安全建设有望加速-210809

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日期:2021-08-09 11:29:47 研报出处:国信证券
股票名称:迪普科技 股票代码:300768
研报栏目:公司调研 熊莉,库宏垚  (PDF) 6 页 675 KB 分享者:zjy****71 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  中报业绩符合预期,各项经营指标稳定

  2021上半年,公司实现收入4.33亿元(+36.84%),归母净利润为1.05亿元(+23.14%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单Q2来看,公司实现收入2.39亿元(+34.13%),归母净利润为0.59亿元(+28.12%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从上半年收入来看,复合19H1,公司复合增速为12.19%,保持稳定增长。公司产品交付和渠道销售为主,各项指标均保持行业领先。上半年毛利率为70.04%,净利率为24.35%,经营活动现金净流量也为正。

  网络安全和应用交付业务恢复迅速,运营商安全投入有望加大

  网络安全和应用交付产品增长较快,2021上半年网络安全产品收入为2.90亿元(+43.94%),应用交付产品收入为0.47亿元(+67.25%),基础网络产品收入为0.80亿元(+3.25%)。分行业来看,2021上半年政府领域收入1.69亿元(+86.68%),公共事业收入0.88亿元(+37.43%),运营商收入1.16亿元(+3.66%)。运营商增速较低,预计下半年将逐步回升。尤其工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》,明确提出“电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例要达10%”。

  股权激励明确提速,政策助推多条产品线有望高增长

  公司在2021年3月发布股权激励方案,以2020年营收为基数,21-23年营收增长率不低于20%/40%/60%,相比于之前增速有明显提升。另一方面,等保2.0测评变化为行业带来确定性增量,公司研发优势明显,数据安全、工控安全等新产品线均受益。公司应用交付产品已经应用在交通银行总行数据中心、中国工商银行全行等,高端领域国产替代有望逐步放量;WAF产品在移动2021-2023年集采中获得30%份额。

  风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。

  投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级。

  首次覆盖,给予“买入”评级。公司在各领域有望加速成长,预测2021-2023年归母净利润为3.62/4.66/5.91亿元,年增速分别为31%/29%/27%,摊薄EPS=0.90/1.17/1.48元。给予“买入”评级。

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