天风证券-国防军工行业：把握国企改革主线投资机遇-220529

　　国资委:《工作方案》定调央企上市公司未来发展

　　国资委:印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确央企上市公司作用，着力打造旗舰龙头、专业领航上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　5月27日国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》,主要包含内容:

　　打造一批旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显的专业化领航上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）(一、)

　　加大专业化整合，推进上市平台建设:以优势上市公司为核心，通过资产重组、股权置换等方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚，(三(一)2)

　　上市公司打通科技成果转化生产力，院所改制:加大探索科研院所改制或资产上市路径的力度。(三(三) 2)·

　　健全激励约束机制:支持符合条件的上市公司开展中长期激励，建立健全覆盖经营管理骨干和核心科研技术人员的激励机制。(三《三)3)

　　强化投资者关系管理:通过法定信息披露平台及股东大会、投资者说明会、路演、反路演、分析师会议、接待来访、新媒体平台等途径与投资者加强交流。(三(四)1)

　　央企与上市公司引导上市公司价值合理回归:央企与上市公司要提升应对资本市场复杂情况的能力，适时运用回购、控股股东及高管增减持等手段，引导上市公司价值合理回归.(三(四)3)

　　继在5月18日国资委会议要求“加大优质资产注入上市公司力度”后，国改主线再迎重大指向方案，本次方案聚焦了央企上市公司的各个层面,对国改主线有着重大指导作用:

　　确立央企上市公司的社会责任和历史使命，军工旗舰型和专业口龙头上市公司或逐步打造:作为中国经济的旗舰和领航企业，预计各领域央企或将着力打造支柱型龙头上市公司，各领域的旗舰军工央企上市公司或将涌现;

　　强化专业化整合和上市公司平台建设，上市公司平台化成为趋势，上市公司价值得到明确和提升﹔我们预计各集团将针对业务集群进行专业化整合，推动优质资源和未上市资产向上市公司汇聚，上市公司或将出现产业平台化。

　　更健全的激励约束机制或将被推行:国资委态度为支持。

　　更强的投资者关系管理体系得到建立:引入分析师会议、新媒体等新手段与时俱进;强调用市场化手段引导上市公司价值回归。

　　把握国企改革主线投资机遇

　　当前国企改革进入深水区，2022年是三年国企改革行动的收官之年，国有企业将继续在加强优质资产对接资本市场、盘活有潜力发展资产、退出低效无效上市平台以及统筹优化上市平台布局方面持续发力。

　　国企改革是当前重要投资主线之一，机遇主要分为三种:

　　1、增加上市公司激励，提质增效。

　　2、未上市资产证券化。

　　3、基于专业系统的产业平台公司的打造。

　　国资委5月18日于“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率”专题推进会上，再次推进国改进程:继续加大优质资产注入上市公司:各集团公司要系统梳理，结合实际逐步将未上市的优质资产注入。叠加早于2020年5月30日就推出的《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》，目前均有据可循，有法可依。

　　关于产业平台公司的打造:通过近期的中航沈飞收购吉航维修公司、今日的中航电子合并中航机电的案例，我们可以理解中航工业集团正加快推进专业化整合。同时中航工业集团董事长在两会也提议"要让军工央企释放更多存量资产的市场价值，优化资产结构。着手解决军工资产市场、能力和资产流动性等问题"其中产业平台级别上市公司或将成为重点。

　　投资建议:国改主线已明确

　　1.关注代表行业的央企旗舰龙头上市公司:中航沈飞、中航西飞、航发动力等

　　2.关注代表央企专业领航的上市公司:振华科技、航发控制、中航光电、中航高科、航天电器等;

　　3.产业平台化上市公司，资源汇聚:中航电子/机电、航天发展、杰赛科技、天奥电子、中国海防等