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8月国内销量大超预期,海外受缺芯影响销量环比回落,21年全球销量维持600万辆预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月电动乘用车批发30.4万辆,同环比+202%/+24%;零售24.9万辆,环比+12%,且自主品牌及二线新势力逐步崛起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计9月季末冲量,全年销量预期维持300万辆以上(含出口),同比+120%。8月为欧洲汽车淡季,主流10国合计销量为12.8万辆,同环比+54%/-9%,渗透率23.1%,同环比+11.0/+4.6pct,西欧国家低于预期,其他国家基本符合预期,全年维持210万辆预期。美国8月电动车销4.9万辆,同比+72%,环比-16%,特斯拉销量主力,Pacifia MPV、福特Escape SUV等车型环比高增,多元化趋势明显,全年预计可近70万辆。2021年全球销量维持600万辆,Q4仍有上修空间,2022年维持40%+高增长,销量达到850万辆+,终端需求亮眼。
中游龙头排产环比再增10%,铁锂电池装机份额确定性提升。锂电下游需求持续高景气,缺芯没有影响到电池产业链,9月随着新增产能释放,排产再上台阶,环比+10%。产业链龙头给供应商指引进一步提升,超此前250gwh市场预期,21Q4及2022年确定性高。龙头中报业绩亮丽,中游公司量利齐升,电池龙头抗压能力好于预期。下半年锂电需求超市场预期+上游供给刚性,锂价持续上行,价格弹性较大。看22年,龙头公司按中游龙头公司预示订单和扩产速度,22年产量超市场预期提升利润预期空间明显,技术路线来看,铁锂电池装机份额确定性持续提升,2022年翻倍以上,同时海外市场22-23年铁锂也将开始渗透,lg已明确研发铁锂,美国特斯拉可选铁锂出货,22-23年确定性强。
投资建议:我们全面看好锂电中游和上游锂资源龙头,22年隔膜、铜箔、石墨化偏紧,锂价格可能超市场预期,高镍、碳纳米管需求加速,我们继续强烈推荐三条主线:一是特斯拉及欧洲美国电动车供应商(宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、中伟股份、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达);二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业、永兴材料,关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份,及二线锂资源公司,融捷股份、江特电机、天华超净等);三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份,关注中科电气、嘉元科技、国轩高科)。
风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑及疫情影响。
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