东吴证券-电力设备与新能源行业电动车2021年8月专题报告：8月国内销量大超预期，海外环比回落不改长期趋势-210916

　　8月国内销量大超预期，海外受缺芯影响销量环比回落，21年全球销量维持600万辆预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月电动乘用车批发30.4万辆，同环比+202%/+24%；零售24.9万辆，环比+12%，且自主品牌及二线新势力逐步崛起。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计9月季末冲量，全年销量预期维持300万辆以上（含出口），同比+120%。8月为欧洲汽车淡季，主流10国合计销量为12.8万辆，同环比+54%/-9%，渗透率23.1%，同环比+11.0/+4.6pct，西欧国家低于预期，其他国家基本符合预期，全年维持210万辆预期。美国8月电动车销4.9万辆，同比+72%，环比-16%，特斯拉销量主力，Pacifia MPV、福特Escape SUV等车型环比高增，多元化趋势明显，全年预计可近70万辆。2021年全球销量维持600万辆，Q4仍有上修空间，2022年维持40%+高增长，销量达到850万辆+，终端需求亮眼。

　　中游龙头排产环比再增10%，铁锂电池装机份额确定性提升。锂电下游需求持续高景气，缺芯没有影响到电池产业链，9月随着新增产能释放，排产再上台阶，环比+10%。产业链龙头给供应商指引进一步提升，超此前250gwh市场预期，21Q4及2022年确定性高。龙头中报业绩亮丽，中游公司量利齐升，电池龙头抗压能力好于预期。下半年锂电需求超市场预期+上游供给刚性，锂价持续上行，价格弹性较大。看22年，龙头公司按中游龙头公司预示订单和扩产速度，22年产量超市场预期提升利润预期空间明显，技术路线来看，铁锂电池装机份额确定性持续提升，2022年翻倍以上，同时海外市场22-23年铁锂也将开始渗透，lg已明确研发铁锂，美国特斯拉可选铁锂出货，22-23年确定性强。

　　投资建议：我们全面看好锂电中游和上游锂资源龙头，22年隔膜、铜箔、石墨化偏紧，锂价格可能超市场预期，高镍、碳纳米管需求加速，我们继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲美国电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、中伟股份、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、永兴材料，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份，及二线锂资源公司，融捷股份、江特电机、天华超净等）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科）。

　　风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。