天风证券-中科创达-300496-Q1业绩高增长,物联网开启第三成长曲线-220430

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日期:2022-04-30 11:11:26 研报出处:天风证券
股票名称:中科创达 股票代码:300496
研报栏目:公司调研 缪欣君,潘暕,张若凡  (PDF) 3 页 272 KB 分享者:cap****_1 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:

  公司公告2022年一季报:2022Q1公司实现营收11.53亿元,同比增长45.81%;实现归母净利润1.56亿元,同比增长41.36%;实现扣非归母净利润1.47亿元,同比增长53.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  1、无惧疫情冲击,智能汽车、物联网业务维持高增

  2022Q1公司智能软件业务收入约3.8亿元,同比增长24.6%;智能汽车业务营收约3.55亿元,同比增长50.4%;智能物联网业务收入约4.18亿元,同比增长67.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,在一季度国内疫情冲击下,公司三大业务板块均实现较快增长,汽车、物联网业务维持高增,体现了智能汽车、物联网等下游行业高景气,同时也体现了公司多业务、全球化布局下,具备较强抗风险能力,我们预计22年全年公司收入端有望维持高增长。

  2、毛利率环比提升,预计物联网毛利率将持续提升

  2022Q1公司毛利率约41.40%,同比下降4.33pct,环比提升6.34pct,我们预计公司物联网业务毛利率有所提升。2021年公司毛利率下滑主要源于人民币升值,我们预计22年此影响或将消除,同时随着软件在物联网业务价值占比提升,以及出货的规模化,我们预计公司物联网业务毛利率有望持续提升。

  3、软件卡位物联网,开启第三成长曲线

  2022年3月公司发布定增预案,拟募集资金不超过31亿元投资五个项目,总投资额约47.48亿元,其中物联网领域投资约28.43亿元,公司大幅加码物联网和边缘计算。目前公司物联网已完成了“一横两纵”的业务布局,构建出以IoTOS为核心,涵盖云、边、端侧的全产品矩阵。我们认为,未来物联网领域有强烈的智能化需求,数据计算大部分将在边缘计侧发生,边缘计算有着较大发展机遇,公司有望依靠在OS、中间件、算法等软件的独特卡位,以及与上游芯片厂商的深度合作,开启第三成长曲线。

  盈利预测与投资建议:我们看好智能汽车、物联网行业景气度,以及公司基于操作系统底层技术积累与产业化能力。我们预计公司2022-2024年净利润分别为9.54/13.32/17.88亿元,对应当前市值PE分别为41.91/30.01/22.36倍,考虑到公司业绩增速较快,当前估值在历史低位,上调至“买入”评级。

  风险提示:智能化产业发展不及预期;公司自动驾驶领域业务进展不及预期;公司业绩不及预期;定增具备不确定性。

  

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