国信证券-永兴材料-002756-2021年中报点评:资源优势凸显,业绩弹性可期-210804

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日期:2021-08-04 08:52:47 研报出处:国信证券
股票名称:永兴材料 股票代码:002756
研报栏目:公司调研 刘孟峦,冯思宇  (PDF) 7 页 596 KB 分享者:lyf****10 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  特钢业务稳步发展,锂电业绩持续释放,业绩符合预期

  2021年上半年,公司实现营业收入30.47亿元,同比增长36.39%;归母净利润3.03亿元,同比增长85.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,锂电新能源业务贡献归母净利润1.08亿元,占比达35.68%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  碳酸锂一期产能充分释放,二期建设有序推进

  上半年,公司实现碳酸锂销量5448吨。公司年产2万吨电池级碳酸锂项目建设正稳步推进,相关前期准备工作已经完成,设备选购正在进行中,项目投产后将给公司带来新增长。

  资源优势凸显,充分受益价格上涨

  受益于下游新能源领域高景气持续,碳酸锂价格持续上涨,公司上半年单吨碳酸锂平均售价(不含税)达到6.4万元,环比上涨145.06%。在上游锂精矿价格加速上涨的当下,公司拥有上游锂矿资源,成本可控的优势更为明显。截至8月3日,澳大利亚锂辉石6%到岸价已上升至800美元/吨,而公司上半年单吨碳酸锂平均生产成本为3.6万元。

  有效应对原料涨价,特钢产品毛利微降

  上半年,公司实现特钢产品销量15.19万吨,同比增长14.16%。公司深化产品结构优化调整思路,不断增加特殊合金材料、交通装备制造等领域高附加值产品生产销售比例,有效应对原料价格上涨的不利影响。上半年,公司特钢产品毛利率11.74%,小幅下降0.46%。

  风险提示:新能源汽车政策变动导致锂盐需求增速不及预期;年产2万吨电池级碳酸锂项目建设进度不及预期。

  投资建议:维持“买入”评级

  公司成本管控优质、经营效率高、资债结构好。新能源汽车需求向好,碳酸锂价格大幅上涨,我们维持业绩预测。预计公司2021-2023年归母净利润7.4/12.7/15.3亿元,同比增速188.0%/70.4%/20.9%,当前股价对应PE为48.7/28.6/23.6x。公司特钢业务盈利稳定,锂电业务将迎量价齐升,进入高速成长期,维持“买入”评级

  

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