国信证券-保隆科技-603197-360环视摄像头项目定点,看好公司ADAS业务成长性-220302

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日期:2022-03-02 17:59:05 研报出处:国信证券
股票名称:保隆科技 股票代码:603197
研报栏目:公司调研 唐旭霞,戴仕远  (PDF) 12 页 752 KB 分享者:bal****l4 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  事项:

  2022年2月26日,公司公告近日收到国内某自主品牌主机厂的开发定点邮件,选择公司作为其全新平台项目360高清环视摄像头的零部件供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据客户规划,该项目生命周期为5年,生命周期总金额约为人民币1.46亿元,预计2023年4月开始量产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  国信汽车观点:

  随着智能驾驶已进入ADAS渗透率提升的阶段。高端车型搭载的ADAS功能,已下沉至较低级别的车型,为公司360环视系统、双目前视系统等车载视觉传感器、以及车载毫米波雷达带来增量市场。公司本次成为此客户360高清环视摄像头项目的零部件供应商,将对公司更进一步拓展乘用车ADAS业务产生积极作用。

  公司与行业内技术优势企业合作,与领目科技合资开发单目摄像头和自动泊车辅助系统;与大轩合作开发自动远程泊车系统;与楚航科技合资开发77GHz毫米波雷达;与黑芝麻科技合作实现国产车规级芯片的应用。产业链协同,助力保隆科技强大的ADAS研发能力,看好公司ADAS业务成长性。

  空气悬架与智能化、电动化大趋势息息相关,以新势力为首的众多新能源厂商看重空气悬架直观提升舒适度、具备豪华车高端品牌等属性,率先将空气悬架配置价格下拉,未来随着国产化替代浪潮加速,有望进一步普及。公司的空气弹簧从商用车市场起步,逐步做向乘用车市场。保隆凭借研发积累和商用车空气弹簧研发生产经验,获得多家空气弹簧减震器总成和空气弹簧产品配套定点订单,空气悬架弹簧业务迎来收获期。

  公司作为全球TPMS龙头企业,空悬业务、智能驾驶业务、传感器等业务发展迅速,我们预计21-23年净利润为2.82/3.78/4.59亿元,对应PE 28.8/21.4/17.7x。智能驾驶核心标的,维持“增持”评级。

  风险提示

  中美贸易风险、TPMS降价风险、智能驾驶业务不及预期的风险。

  

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