平安证券-中国石化-600028-景气回升,业绩大增;持续布局新能源新材料-211031

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日期:2021-10-31 22:22:39 研报出处:平安证券
股票名称:中国石化 股票代码:600028
研报栏目:公司调研 刘永来  (PDF) 3 页 407 KB 分享者:micr******010 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事项:

  公司发布2021年三季报,前三季度营收20033.50亿元,同比增长29.0%;归母净利润598.92亿元,同比增长154.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q3营收7417.47亿元,同比增长42.79%,环比增长8.34%;归母净利润207.39亿元,同比减少55.39%(受到上年天然气管道剥离影响),环比减少2.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Q3销售毛利率18.14%,同比减少6.5%,环比减少1.07%。

  平安观点:

  行业景气度大幅提升:2021年前三季度世界经济逐步复苏,中国经济持续恢复发展,前三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.8%,其中第三季度GDP同比增长4.9%。国际原油市场供需呈现紧平衡状态,国际原油价格持续回升,布伦特和WTI现货平均价格分别为67.94美元/桶和65.12美元/桶,比上年同期分别上涨65.7%和70.8%。境内天然气需求保持快速增长,表观消费量同比增长16.6%。境内成品油需求稳步恢复,主要化工产品需求保持稳定。

  传统板块业务量大增,绿色能源和新材料持续布局:整体来看前三季度业务量大增,具体来看天然气产量同比增加13.7%,境内原油产量同比持平;加工原油1.91亿吨,同比增长9.3%,生产成品油1.09亿吨,同比增长3.2%;成品油总经销量1.67亿吨,境内成品油总经销量1.28亿吨,同比增长3.8%,非油业务快速发展;乙烯、合成树脂、合成橡胶和合成纤维产量分别同比增长10.2%、9.6%、12.8%和10.4%。公司持续布局新能源新材料,包括可降解塑料PGA、“油气氢电服”综合加能站和齐鲁CCUS项目等,逐渐成为传统能源和新能源共同发展的能源化工龙头。

  盈利预测和投资建议:根据最新的市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2023年的归母净利预测分别是757、825和868亿元(原值680、717和725亿元),EPS分别为0.63、0.68和0.72元,PE分别为6.8、6.2和5.9倍。公司是国内最大的炼油和化工公司,维持公司“推荐”评级。

  风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧;4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险。

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