国信证券-圣邦股份-300661-财报点评:泛电子化叠加国产替代,业绩加速增长-210830

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日期:2021-09-01 13:23:09 研报出处:国信证券
股票名称:圣邦股份 股票代码:300661
研报栏目:公司调研 胡剑,胡慧,许亮  (PDF) 6 页 653 KB 分享者:见*** 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  业绩加速增长,盈利能力提升

  公司发布2021年中报,1H21实现营收9.15亿元(YOY 96.66%)、归母净利润2.61亿元(YOY 149.16%,预告值为110%-160%,处于中值偏上)、扣非后归母净利润2.25亿元(YOY 121.41%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对应2Q21单季营收5.22亿元(YoY 91.27%,QoQ 32.38%)、归母净利润1.85亿元(YoY 149.33%,QoQ 145.21%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2Q21单季毛利率53.76%,同比提升0.30pct,环比提升5.89pct;净利率35.13%,同比提升8.13pct,环比提升16.34pct。

  产品种类持续扩张,两大业务高增长

  公司上半年继续推出200余款新产品,目前拥有25大类3500余款可供销售产品,涵盖信号链和电源管理两大领域,其中贡献收入的产品有1700余款。

  分业务来看,电源管理产品实现收入6.37亿元(YOY 107.76%),收入占比70%,毛利率为48.32%,同比提升1.22pct;信号链产品实现收入2.78亿元(YOY 75.02%),收入占比30%,毛利率为57.84%,同比减少3.75pct。

  泛电子化和国产替代共振,高增长态势有望延续

  公司的模拟芯片产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域,同时公司持续关注新兴领域的应用,已在物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得了成绩,这些都是泛电子化趋势带来的增量市场。另一方面,模拟芯片国产化率较低,公司作为龙头企业将持续推进国产替代。在泛电子化和国产替代两大趋势共振下,我们认为公司业务有望维持高增长态势。

  投资建议:上调至“买入”评级

  根据半年报数据,我们上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润5.88/8.53/12.43亿元(前值为3.84/4.99/6.30亿元),对应PE为129/89/61x,上调至“买入”评级。

  风险提示:需求不及预期,产品研发不及预期,上游产能紧缺的风险。

  

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