主要行业
- 金融服务 房地产 有色金属
- 医药生物 化工行业 机械设备
- 交通运输 农林牧渔 电子行业
- 新能源 建筑建材 信息服务
- 汽车行业 黑色金属 采掘行业
- 家用电器 餐饮旅游 公用事业
- 商业贸易 信息设备 食品饮料
- 轻工制造 纺织服装 新能源汽车
- 高端装备制造 其他行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
军工:“确定性”掘金:军工“内生+外延”双驱动
1、军工核心逻辑“内生+外延,内需+外贸,军品+民品”,2022年持续增强
1、军工“内生”需求将中期高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】世界进入新一轮装备扩张期;为“备战”打战、实现百年强军目标,建立与经济相称的国防,军工装备进入5-8年高增长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、行业“外延”增长锦上添花。2022年是国企“三年行动计划”最后一年,国资委再提“加大优质资产注入及股权激励力度“,军工集团不断推出重组案例。
3、外贸领域利好频传、我国军品外贸市场将进一步打开:歼10系列战机首次出口、FC-31成立军贸办。中国军贸全球份额将随国家影响力提升而提高。
4、C919产业化进程现重要节点,民品将助力行业增长。5月11东航公告引进包括4架C919、24架ARJ21在内的客机,国产大飞机产业化提速;未来民航大飞机、民航发动机、通航直升机等将成为行业增长引擎。
2、看好军机(航发)、导弹、信息化等子行业:2021年报及2022一季报持续验证高景气
1、预计军机“十四五”复合增速约22%。航发受益于“维保+换发”、“十四五”复合增速约26%。导弹受益于“战略储备+耗材属性”,信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”,增速更高。
2、2022Q1财报持续验证高景气:军工81家公司(剔除船舶)2022一季度营收同比增长18%,净利润同比增长29%,超预期。
3、当前估值处历史底部具高性价比,后续“确定性”优势将持续凸显,建议加配
1、申万国防指数成分股未来3年净利润复合增速37%,2022年PE43倍,PE-TTM为51倍,处历史底部区域。在俄乌冲突、新冠疫情扰动下军工“确定性”优势显现。
2、主机厂:中航西飞:订单、价格、净利率全面提升;中航沈飞:新式舰载机、无人机有望超预期;航发动力、洪都航空:业绩弹性大;内蒙一机:低估值、高性价比
3、原材料:西部超导/钢研高纳,“小核心大协作”有望开启“第二成长曲线”;关注抚顺特钢等可能的边际改善机会;关注发动机隐身材料标华秦科技
4、中游配套:偏独供型中游关注向民品大飞机、发动机等领域的延伸、股权激励/资产证券化等改革举措的催化;中游关注参与型号放量节奏、市场份额、及业务的横向纵向拓展,持续推荐航发控制、中兵红箭、中航重机
5、电子元器件及导弹链:电子元器件补库存周期逐步开启;导弹链是“十四五”军工最具弹性细分领域。持续推荐紫光国微(大市值稳增长)、新雷能(小市值高成长)、火炬电子(低估值)
4、风险提示
军机等终端产品阶梯降价幅度、节奏超出预期;镍、高温合金等原材料价格持续上涨侵蚀产业链利润;股权激励等国企改革举措推进力度低于预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...