光大证券-汽车和汽车零部件行业周报:“征程5”乘风起航,国产芯片助力软件定义汽车-210808

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日期:2021-08-09 10:56:20 研报出处:光大证券
研报栏目:行业分析 邵将,倪昱婧  (PDF) 18 页 1,071 KB 分享者:zhe****sd 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  行业景气度监测:光大汽车时钟处于被动补库阶段

  本轮主动补库周期结束,行业确认于5月开始进入被动补库阶段

  销量数据跟踪:新势力表现亮眼,行业进入传统车市淡季

  车市零售同比下滑:7月第4周零售达到日均9.0万台,同比下降9%,走势有所下滑;较6月第4周下降14%,7月末零售缺乏冲刺动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月1-4周总体零售同比下降5%,相对表现较弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于持续的去库存,经销商的库存水平处于较低水平,自主品牌弥补了日系欧系供给不足的影响。广东以旧换新等政策促进车市消费环境见好,央行降准释放货币流动性,零售保持较高水平。(来源:乘联会)

  厂家批发走势偏弱:7月第4周日均批发9.3万台,同比下降2%,走势相对稍弱;较6月第4周销量下降17%。7月1-4周的厂家日均批发4.5万台,同比下降11%,走势严重下滑。7月整车企业产销相对低迷,部分厂家提早进入休假周期,叠加芯片影响,因此同比下降较大。(来源:乘联会)

  新势力7月表现亮眼,理想小鹏销量破8K,蔚来退居第三。理想汽车7月交付8,589辆理想ONE,同比+251.3%/环比+11.4%;1-7月累计交付量达38,743辆。小鹏汽车7月总交付量达到8,040台,首次突破8K;1-7月累计交付38,778台。蔚来7月交付7,931台,同比增长124.5%;累计交付49,887台,超去年全年交付量。

  本周市场:板块跑赢沪深300,商用载货车、乘用车板块表现亮眼

  本周A股汽车板块(申万一级行业)+8.16%,表现强于沪深300(+2.29%),在28个申万一级行业中排名第2位。细分板块中,商用载货车+10.04%、乘用车+9.27%、汽车零部件+8.13%、汽车服务+3.27%、商用载客车+2.01%、其他交运设备+1.13%。

  重点企业本周表现:A股:中鼎股份(+7.78%)、比亚迪(+14.70%)、长城汽车(+2.98%)、上汽集团(+4.47%)、长安汽车(+5.38%)、广汽集团(+3.72%)、华域汽车(+12.89%)。H股:比亚迪股份(+15.23%)、吉利汽车(+5.20%)、长城汽车H(-2.95%)、广汽集团H(+0.89%)、中国重汽(+23.31%)。美股:特斯拉(+3.99%)、蔚来(+2.06%)、小鹏汽车(+5.48%)、理想汽车(-6.11%)。

  投资建议:本轮主动补库周期结束,行业于5月开始进入被动补库阶段,乘用车板块经过复苏期估值修复充分,较零部件板块溢价明显,乘用车板块仅存在波段机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件,补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩,业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动,零部件板块有望成为最优配置。

  乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团(2238.HK)、长安汽车和特斯拉;零部件板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

  风险分析:房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期;原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。

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