光大证券-2021年8月策略月报:买点已至-210803

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日期:2021-08-04 09:27:25 研报出处:光大证券
研报栏目:投资策略 张宇生,巩健  (PDF) 55 页 1,957 KB 分享者:shao******jie
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研究报告内容
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  核心观点

  核心问题一:如何理解当前的市场环境?我们认为,整体上盈利较强+流动性稳中略松的环境并没有显著变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计下半年经济整体仍然有一定韧性,叠加较高的通胀水平,经济名义增长与企业盈利有望持续超预期,这点在中报上也将有所体现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)流动性整体稳中略松,社融与企业融资将逐步企稳。前期市场主要受到了来自风险事件的显著冲击,但随着政策的边际缓和,预计后续影响将会逐步减弱。

  核心问题二:抱团股会再度瓦解吗?从目前的交易拥挤程度来看,当前的交易水平要显著的低于春节前后。与此同时,从二季度的基金持仓来看,虽然市场整体风格上更加偏向于科技成长,但偏长期的北上资金与优秀基金经理持仓仍然配置较为均衡,并且普遍继续加仓龙头。因此从目前的情况来看,抱团股整体出现瓦解的风险不大,但是需要担心其中的部分行业业绩低于预期带来的阶段性波动。

  核心问题三:市场的底部在哪儿?前期市场的波动也让投资者担心风险情况下市场会进一步下跌。我们计算了市场可能的底部位置,如果按照2019年初的市场底部估值估算的话,上证综指在极端情况下的潜在下行空间为9%左右,不同指数之间会有一定的差异。

  市场观点:买点已至。超预期的盈利增长会成为市场的主要支撑。下半年稳中略松的流动性环境对于市场仍将是利好。风险事件已经过去,预计下半年市场将有更好的表现,当前是较好的买点。配置推荐两条主线,核心资产关注科技,推荐电子、电气设备以及相关的设备、材料等行业。业绩弹性关注制造,推荐机械、化工、有色、建材、交运等行业。主题角度关注军工、碳中和。

  风险提示:经济增长大幅不及预期;政策风险蔓延导致市场风险偏好进一步下降;中美关系波动。

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