光大证券-医药生物行业跨市场周报:把握高景气板块估值回调窗口,掘金创新药械上游机会-210823

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日期:2021-08-23 15:35:52 研报出处:光大证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 林小伟,黄卓,王明瑞  (PDF) 29 页 1,653 KB 分享者:jiy****22 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  行情回顾:上周,A股医药生物指数下跌7.28%,跑输沪深300指数3.70pp,跑输创业板综指3.35pp,在28个子行业中排名第27,主要是板块估值高且大消费板块整体回调较深,及集采等政策预期影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股恒生医疗健康指数收跌15.4%,跑输恒生国企指数6.0pp,在11个Wind香港行业板块中排名第11位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  上市公司研发进度跟踪:康方生物AK119注射液的临床申请新进承办,恒瑞医药HRS-8080片的IND、豪森药业HS-10342片的IND申请新进承办,正大天晴的TQB2450注射液、TQB2928注射液的临床申请新进承办。

  本周观点:把握高景气板块估值回调窗口,掘金创新药械上游机会

  近期医药生物板块持续走弱,一方面在大消费行业整体回调较深的背景下,前期估值较高的CXO、医疗服务和医美等细分板块回调较多;另一方面,在医疗设备、IVD等集采预期下,出于对支付政策改革影响相关公司基本面的担忧,医疗器械板块跌幅较大。回溯历史,前瞻布局、顺应产业升级方向的企业在政策收紧期,依旧能脱颖而出,例如创新药械龙头恒瑞医药、迈瑞医疗,以及具备全球竞争力的CXO公司。我们建议:1)把握景气向上板块估值回调窗口,继续推荐高景气CXO板块的药明康德、药石科技和凯莱英等;强调血制品等高壁垒赛道、短期被错杀的布局机会,继续推荐博雅生物等。2)掘金创新药械上游机会:国内创新药以及CXO企业的管线/项目逐步进入商业化阶段,有望带动制药设备、制药关键原料等的销售。同时,疫情下海外供货周期延长,以及支付压力,催化了创新药械上游的国产化进程;建议关注制药设备供应商东富龙、楚天科技和新华医疗等,及上游原材料供应商义翘神州、诺唯赞和菲鹏生物等。

  2021年下半年投资策略:掘金少儿经济、银发经济与创新国际化。在国内大循环方面,考虑到中国的人口结构正在发生深刻变化,“一老一少”的比例上升,少儿经济与银发经济将迎来黄金发展期,建议关注锦欣生殖(H)、欧普康视、博雅生物;国内国际双循环方面,以创新药、创新器械、CXO为代表的创新产业链逐步走出国门,部分优秀企业开始具备全球竞争力,进一步打开天花板,有望涌现出一批具备全球创新竞争力的国际化大龙头,建议关注信达生物(H)、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份(H)、药明康德(A&H)、药石科技。

  风险分析:药品/耗材降价风险;行业“黑天鹅”事件;研发失败风险。

  

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