西部证券-分众传媒-002027-2021年&22Q1业绩点评:22年受疫情影响,长期看好公司经营韧性-220430

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日期:2022-04-30 23:28:50 研报出处:西部证券
股票名称:分众传媒 股票代码:002027
研报栏目:公司调研 李艳丽  (PDF) 9 页 330 KB 分享者:pi***s 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:2021年公司营业收入148.36亿元,同比增长22.64%;归母净利润60.63亿元,同比增长51.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】22Q1营业收入29.39亿元,同比下滑18.19%;归母净利润9.29亿元,同比下滑32.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  楼宇媒体收入稳健增长,成本优化效果明显。收入分部看,公司楼宇媒体业务2021年营业收入136.18亿元,较上年同期增长17%。由于全国多个城市再次出现疫情影响广告投放,22Q1楼宇媒体业务收入26.55亿元,同比减少18.15%。2021年楼宇媒体成本在点位竞争形势好转,营业成本同比减少4.90%。

  梯媒点位数量恢复到较高位置。2021年公司电梯LCD自营设备同比增加9.1万台;电梯海报自营设备同比增加9.6万个。22Q1电梯LCD相比2021年末增加1万台,点位温和扩张;公司电梯海报媒体相比2021年末减少2.4万个。影院媒体规模继续优化,2021年末公司签约影院1927家,同比去年减少73家。

  消费品收入占比持续提升,疫情下公司具备经营韧性。从广告主结构来看,日用消费品行业连续两年成为收入规模最大的广告主来源,收入占比同比去年提升约5.5个百分点至42.7%。2022年一季度消费品收入占比进一步上升至53%,其中来自快消品广告主的收入同比增长14%,疫情扰动下消费品行业展现出韧性和稳定性,有望支持公司收入的稳健发展。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2022/23/24年营业收入128.47/152.74/179.81亿元,同比-18.3%/+18.9%/+17.7%;归母净利润51.93/64.46/79.02亿元,同比-14.4%/24.1%/22.6%。维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下滑,疫情反复影响广告投放,行业竞争恶化。

  

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