民生证券-千方科技-002373-2021年半年报点评:智能物联景气度回升,V2X、交通云持续推进-210811

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日期:2021-08-11 08:41:18 研报出处:民生证券
股票名称:千方科技 股票代码:002373
研报栏目:公司调研 郭新宇  (PDF) 5 页 542 KB 分享者:gfc****13 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  一、事件概述

  2021年8月10日,公司发布2021年半年报,公司实现营业收入41.24亿元,同比增长11.04%;归属于上市公司股东的净利润5.07亿元,同比增长6.95%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.21亿元,同比增长7.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  二、分析与判断

  排除ETC等影响后交通业务实现良好增长,智能物联业务增速超3成

  智能物联业务景气度高,交通业务排除ETC等影响后保持良好增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)收入端,2021Q2收入增速13.87%,超过2020Q2增速(6.2%)。2)智慧交通业务(剔除子公司视频产品贡献)实现收入15.63亿元,同比下降10.31%,若扣除ETC产品及拆除省界收费站项目影响,智慧交通业务收入同比增长45.12%,核心业务仍保持良好增长。3)智能物联业务景气度较高,收入同比增速35.13%。2020年智能物联业务受疫情影响较明显,2021年景气度快速回升,体现行业需求回暖以及自身实力。

  交通行业云、海外业务快速增长。从细分业务看,产品销售业务增速23.37%,保持稳健增长;交通行业云业务实现高增,同比增速达到209.85%;解决方案及增值服务业务同比下滑9.85%。海外业务方面,收入同比增长39.16%,海外渠道建设不断取得成果。

  智能物联成长路径明确,智慧交通业务V2X及行业云持续推进

  多领域+海外拓展,智能物联业务成长路径明确。公司立足传统安防,不断向智慧社区、智慧教育、智慧园区、智慧楼宇、智慧停车等领域拓展,在行业市场和渠道端都推出多款新产品。与此同时,公司完善海外销售服务网络,海外业务依旧保持良好增长态势。

  智慧交通业务领域多个V2X项目交付,同时交通行业云持续推进。1)公司推出了基于云边端一体化架构下的Omni-T全域交通系统。2)在V2X方面不断积累,已牵头并参与制定发布了自动驾驶相关团体标准8项,北京高级别自动驾驶示范区、北京市CBD项目二期等项目在上半年交付。3)交通行业云业务快速发展,毛利率同比提升18.96个百分点,有望推动公司商业模式由系统建设向软件运营方向逐步转变。

  三、投资建议

  公司安防业务市场地位稳固,同时车联网业务有望随5G普及而受益。预测2021-2023年EPS分别为0.83/1.03/1.21元,对应PE为19X、16X和13X。公司近三年平均PE(TTM)31X,公司目前PE(TTM)23X,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  安防业务市场拓展不及预期,政府及交通项目相关预算存在波动。

  

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