长城证券-华统股份-002840-积极响应国家战略部署，推动养殖业和电力产业深度融合发展-211118

　　核心观点

　　事件：21年11月17日，公司与国家电投集团浙江新能源有限公司签订了《“碳中和”综合智慧能源项目合作框架协议》，双方就共同投资开发综合智慧能源项目达成战略合作意向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　积极响应国家战略部署，推动养殖业和电力产业深度融合发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为积极响应国家“碳达峰、碳中和”战略部署，深入落实“国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要”，加快绿色低碳转型发展和清洁能源结构优化，推动养殖业和电力产业深度融合发展，勇当“碳达峰、碳中和”先行兵，公司通过与国家电投集团浙江新能源有限公司在综合智慧能源开发和应用领域的深度合作，共同为国家早日实现“碳达峰、碳中和”目标做出贡献。

　　绿色能源自给有望，降低生产能耗成本。本次是通过与国家电投集团浙江新能源有限公司设立子公司方式进行投资合作，新建“碳中和”综合智慧能源项目，不但有利于公司实现绿色能源自给降低生产能耗成本，缓解用电紧张，而且还可以通过余电上网获得额外收益。

　　未来若推进顺利，有望贡献新的利润增长点。合作双方若未来能顺利推进开发整市、县、区实施分布式太阳能光伏发电，还将有助于公司创造新的利润增长点，提升竞争力。

　　2021年10月份生猪销售数量和收入同比环比双上升。2021年10月份生猪销售数量8,103头（含种猪、商品猪），环比变动67.63%，同比变动363.56%。2021年10月份生猪销售收入1,230.20万元（含种猪、商品猪），环比变动77.64%，同比变动81.04%。2021年10月份生猪销售数量和销售收入环比变动主要原因为今年10月份公司商品猪出栏量增加所致，同比变动主要原因为公司去年同期出栏生猪较少，存在一定的低基数效应。

　　投资建议：1）公司积极推进养殖业与电力产业的深度发展融合。2）生猪屠宰市场整体需求开始恢复，1H21年生猪屠宰产量较去年同期有了较大增长，未来若公司屠宰产量可以得到进一步提升，则公司生猪屠宰板块业绩将有望保持继续增长；3）种猪业务高毛利率，贡献新利润点；4）肉制品加工业务不断深入，增资参股正大食品有利于完善公司产业链一体化经营模式，推动公司战略性发展，成为新发力点。公司实现绿色能源自给有望降低生产能耗成本，而且还可以通过余电上网获得额外收益，同时太阳能光伏发电有望贡献新的利润增长点。结合以上，我们略微上调盈利预测，预计公司21-23年收入分别为108.68、135.86、163.03亿元，归母净利润为2.1、4.2、5.8亿元，EPS为0.38、0.77、1.06元，对应PE为29/14/11倍，调整为“买入”评级，根据公司近5年历史平均估值38X、近3年历史平均估值32X，给予22年26-29倍PE估值，目标价为20.02-22.33元。

　　风险提示：行业竞争加剧；监管政策变化；生猪价格波动风险；屠宰放量不及预期；养殖业务推进不及预期；利润率提升不及预期；肉制品放量不明显；食品安全问题；协议具体实施内容和建设进程尚存在不确定性；相关投资开发综合智慧能源项目尚未进行立项核准或备案、环境影响审核等程序尚存在不确定性。