东吴证券-汽车行业点评报告:2月新能源渗透率达22%,出口持续高增长-220309

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日期:2022-03-09 13:10:49 研报出处:东吴证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 黄细里  (PDF) 7 页 715 KB 分享者:zhi****23 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  行业整体概览:1-2月累计批发同比+14%,新能源汽车渗透率再次突破20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘联会口径:2月,狭义乘用车产量实现149.2万辆(同比+31.4%,环比-27.0%),批发销量实现145.5万辆(同比+26.9%,环比-32.6%);其中新能源汽车产量35.1万辆(同比+208.1%,环比-18.7%),批发销量实现31.7万辆(同比+189.1%,环比-24.1%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)乘用车出口(含整车与CKD)13.3万辆,同比+69.0%,环比+21.0%,其中新能源车出口4.5万辆,环比-13.0%。1-2月乘用车行业累计批发361.2万辆,累计同比+13.6%,新能源乘用车累计批发73.4万辆,累计同比+161.9%,2022年前2月批发口径新能源汽车渗透率20.32%,持续超20%。细分来看生产方面,自主品牌整体环比下滑较大。豪华品牌生产同比增长15%,环比下降27%;合资品牌生产同比增长31%,环比下降22%;自主品牌生产同比增长38%,环比下降31%。展望2022年3月:我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别+34.1%/+37.5%,对应同比分别为+9.8%/+8.8%;出口量整体预计17万辆;新能源批发预计40~45万辆。

  2月新能源汽车批发渗透率21.79%,环比+2.82pct。1月渗透率波动下行主要系农历新年前为传统车换购旺季,2月回归上行状态。细分来看,2月BEV纯电车型批发销量24.5万辆,同环比分别为+161.7%/-27.6%,1~2月累计58.3万辆,同比+144.9%;PHEV车型批发销量7.2万辆,同环比分别为+350.9%/-9.1%,1~2月累计15.0万辆,同比+258.4%。出口市场同比+69%,持续高增长。2月乘用车行业出口13.3万辆,同比+69%,环比-21%,其中新能源汽车出口占比34%,环比+4pct,绝对值4.5万辆,环比-13%。2月自主品牌出口达到8.7万辆,同比增长44%,增速放缓;合资与豪华品牌出口4.6万辆,同比增长153%,同比高增长主要系特斯拉贡献较大增量,2月出口3.33万辆。

  车企层面:2月同比来看,多数车企批发销量同比为正。比亚迪/特斯拉/理想/小鹏/埃安/上汽自主等表现较佳,增幅超100%;长城/长安表现较差,同比为负,主要系2021年同期基数较高以及本月芯片短缺影响持续所致。2月环比来看,除一汽丰田外其余车企均环比下滑,主要系春节假期影响。长安汽车/小鹏汽车/广汽丰田环比下滑幅度最大,分别60.46%/-51.83%/-49.85%,比亚迪/上汽自主/特斯拉环比下滑幅度最小,分别-4.55%/-4.67%/-5.56%。1~2月累计来看,新能源市场表现靓丽,新势力车企同比大幅为正,自主品牌比亚迪/广汽埃安表现较好。1~2月累计批发同比来看,特斯拉/理想/小鹏/比亚迪/埃安表现最好,分别+244%/+169%/+132%/+194%/+132%;自主品牌长城/吉利/长安在芯片短缺影响下累计批发同比为负,分别-19.95%/-3.72%/-16.12%;合资品牌多数累计批发走势分化,长安福特/上汽通用/一汽丰田/一汽大众/北京奔驰同比小幅为负,分别-12.56%/-10.01%/-4.09%/-7.14%/-11.86%。

  投资建议:汽车板块回调已充分,坚定看好2022年汽车投资机会,建议超配!1)芯片Q2有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放,国内乘用车交强险数据有望Q2同比实现持续转正,Q3转正幅度继续提升。2)新能源汽车提价带来的需求观望市场反应已充分,Q2有望订单和交付恢复。3)各家自主品牌积极推动海外战略,出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+小鹏汽车+长城汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】,关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】,关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。

  风险提示:下游需求复苏低于预期,疫情控制低于预期。

  

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