国海证券-极米科技-688696-事件点评:2021Q4业绩增速亮眼,智能投影龙头地位稳固-220225

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日期:2022-02-26 07:20:45 研报出处:国海证券
股票名称:极米科技 股票代码:688696
研报栏目:公司调研 杨仁文  (PDF) 5 页 281 KB 分享者:l**v 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:

  2022年2月24日,极米科技发布2021年度业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年公司实现营业收入40.46亿元(+43.06%);归母净利润4.89亿元(+81.79%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点:

  2021Q4营收高速增长,利润端表现亮眼。公司2021Q4单季度实现营收14.02亿元(+45.80%),归母净利润1.89亿元(+94.52%)。(1)收入端:公司产品销量保持增长叠加产品结构变化导致价格中枢上移,推动收入高增。公司双11期间全网累计销额超8亿元,同比增长90%+,其中高端旗舰产品H3S、RS pro 2分别贡献GMV2.5+亿元、8000+万元;双12期间全网累计销额破亿,同比增长160%+。(2)利润端:产品均价上移且自研光机持续导入带动毛利率上升,盈利能力进一步增强。公司自研光机率保持在90%水平,中高端智能投影已全面导入自研光机。

  公司内销市场龙头地位稳固,积极拓展海外市场。1)内销:公司2021年先后推出高端系列RS pro 2以及主打性价比的NEWZ6X智能投影新品,配合官宣代言人等手段营销端发力。根据洛图科技数据,2021年公司在DLP投影线上市场份额超四成,行业龙头地位稳固。2022年2月亦推出对标OLED的激光电视极米A3,在激光电视领域重新起航。2)海外:2021年公司推出3款智能投影新品及1款激光电视产品丰富海外产品矩阵,为公司海外业绩增长提供动力。

  作为智能投影行业龙头,公司业绩表现靓丽,上调至“买入”评级。公司产品矩阵丰富,增长势头强劲,智能投影行业景气度高企,伴随智能投影渗透率提升,作为行业龙头公司有望持续受益,上调至“买入”评级。我们预计,2021-2023年公司归母净利润为4.88/6.88/9.39亿元,对应EPS为13.03/18.34/25.04元,当前股价对应PE为35.8/25.4/18.6倍。

  风险提示:芯片供应短缺、新冠疫情反复、行业竞争加剧、公司海外业务拓展的不确定性、行业技术发展不及预期等。

  

  

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