中银国际-债市视角下的730政治局会议简评:增量信息偏利多-210801

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日期:2021-08-03 18:59:07 研报出处:中银国际
研报栏目:债券研究 肖成哲,张鹏  (PDF) 6 页 661 KB 分享者:jul****ys
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研究报告内容
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  从债市视角,此次会议信息量较大,整体偏利多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  形势研判:决策层对于经济形势的判断较为严峻,政策继续向稳增长方向倾斜,债市无基本面层面的重大利空。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  政策应对:从政策方式来看,货币政策仍然保持合理充裕,财政重点在提升效能,专项债发行将有所加快,但整体仍是节奏后置。

  时间窗口:从时间窗口来看,政策更多强调“自主性”与“跨周期”,从财政的相关表述,决策层对于稳增长的发力时点定位在今年底明年初,稳增长压力较小的窗口期结束,债市的窗口期拉长。

  行业层面:纠偏运动式“减碳”、地产保持高压、压实债务风险,从减小通胀尾部风险、抑制融资“虚高”层面,均有利于债市。

  总的来看偏向利多,基本面之外,未来可能的降准、LPR压降、专项债发行后置的确认,可能构成债市的做多逻辑。

  风险提示:国内外实体经济出现超预期变化,政策超预期收紧。

  

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