天风证券-爱美客-300896-21年归母净利润yoy+118%,坚持以科技成人之美高成长性可期-220308

查看研报人气榜
日期:2022-03-08 17:41:38 研报出处:天风证券
股票名称:爱美客 股票代码:300896
研报栏目:公司调研 刘章明,杨松  (PDF) 6 页 340 KB 分享者:911****76 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  公司发布2021年年报,2021年实现营收14.48亿元,yoy+104.13%;归母净利9.58亿元,yoy+117.81%;扣非后归母净利9.14亿元,yoy+115.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,2021Q4营业收入4.25亿元,yoy+73.48%;归母净利润2.49亿元,yoy+66.69%;扣非后归母净利2.44亿元,yoy+69.77%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)21年公司非经常性损益为4337.75万元,分季度看21Q4为454.23万元,除Q3因投资企业公允价值变动损益影响约2400万,其他季度在稳定范围内。

  营收端:分季度看,2021Q1至2021Q4营收同比增速为+227.52%/+129.92%/+75.09%/+73.48%,持续保持高速增长。分品类看,2021溶液类注射产品(主要为嗨体)营收10.46亿元,占整体营收的72.3%,同比提升9.2pct;凝胶类注射产品营收3.85亿元,占整体营收的26.6%;面部埋植线和化妆品营收分别为0.05亿元和0.11亿元,分别同比增长188%和40.7%,占比分别为0.4%和0.8%。

  利润端:2021年归母净利率66.15%,同比上升4.15pct;扣非后归母净利率63.16%,同比上升3.35pct。分季度看,2021Q1-Q4归母净利润分别为1.71/2.55/2.83/2.49亿元,分别同比+296.5%/+144.38%/+98.01%/+66.69%,保持高速增长,归母净利率分别为65.84%/68.09%/72.74%/58.59%,2021Q4同比下降2.39pct。2021年扣非后归母净利率63.16%,同比上升3.35pct,其中2021Q4扣非后归母净利率57.52%,同比下降1.26pct。

  看未来:

  短期,2022年驱动力主要来自于:1)玻尿酸细分赛道凭借产品特性需求稳健,预计嗨体系列颈纹稳定增长、熊猫针快速放量;2)2022年有望为再生元年,濡白天使21年医生授权制超预期奠定市场基础,终端反馈优秀,21Q4逐步放量22年表现有望超预期。

  长期,具有高成长性:各个研发阶段均拥有产品储备,注射用A型肉毒毒素、利拉鲁肽注射液、利多卡因丁卡因乳膏、修饰透明质酸钠凝胶均进入临床阶段,另有注射用透明质酸酶、第二代面部埋植线、去氧胆酸注射液等产品在研,以消费需求洞察贯穿产品设计周期,以技术创新为先导,不断扩充产品和品类矩阵。

  投资建议:公司业务逐步由玻尿酸核心业务向长效再生、肉毒素、体重管理等拓展,产品矩阵不断完善,品类边际持续外延,各研发阶段均有产品储备,我们认为爱美客高速增长是可以维持2-3年甚至更长维度的,未来有望成为中国医美市场的大型龙头领军公司。

  盈利预测:2022年公司产品驱动力强,嗨体系列预计稳定增长、濡白天使有望放量,故由前次22/23年净利润预测14.3/19.1亿元,上调至预计22-24年净利润14.5/20.8/28.8亿元,为对应PE 70/49/35 x,维持“买入”评级。

  风险提示:产品研发注册不及预期;市场竞争加剧;产品质量安全问题

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-09-24 公司调研 作者:杨松,张雪 10 页 分享者:wint******011 买入
2022-09-20 公司调研 作者:杨松,张雪 3 页 分享者:w**e 买入
2022-09-16 公司调研 作者:吴文德,刘章明,吴立 3 页 分享者:ol***c 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 97239
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...