天风证券-汽车行业:蔚来汽车,用户体验为本,领跑智能电动-210804

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日期:2021-08-04 09:20:29 研报出处:天风证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 于特  (PDF) 47 页 2,264 KB 分享者:tong******eng 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  蔚来汽车是国内造车新势力的领跑者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】蔚来汽车成立于2014年,技术创新、设计驱动和服务为先是蔚来汽车的三大特色。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产品定位为豪华高端纯电动车,以SUV车型起步,产品线逐步丰富。蔚来目前在售车型3款,为中大型和中型SUV,预售车型1款,为中大型轿车。2020年以来,其在售车型销量稳步爬坡,累计销售超12万辆。服务覆盖全国,面向全球市场,产品已出海登陆挪威。核心团队经验丰富,涉及领域广泛,行业分布均衡。获得地方政府战略注资,未来或选择赴港股二次上市。

  蔚来汽车在智能电动技术、生产制造、商业模式等领域有一定领先的优势,未来增长可期。(1)重视自研,持续创新。自研电池PACK和电驱系统核心技术;全栈自研自动驾驶软件,具备量产能力;人工智能交互系统,用户体验领先;全系支持OTA,持续更新迭代软件。(2)有江淮蔚来代工和合肥新桥自建两个工厂,产能储备充裕。(3)在终端零售、补能体系、用户体验、租用服务等各方面进行了多种商业模式的创新,提升用户体验,构建品牌软实力。

  蔚来汽车未来市值空间取决于其销量增长及现金流预期。2018年9月,蔚来汽车以NIO的股票代码登陆纽约证券交易所,募资10亿美元。从特斯拉及造车新势力美股表现看,新势力车企股价与其销量增长及现金流状况关联度较大。我们认为,伴随新车型上市、电池和芯片的紧缺状况得到缓解、工厂产能逐步释放以及智能电动技术日益更新迭代,蔚来汽车的销量及现金流有望持续改善,其市值具备较大成长潜力。

  风险提示:新车型推出效果不及预期、智能电动汽车渗透率提升不及预期、行业竞争加剧。

  

  

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