光大证券-汽车和汽车零部件行业2021年7月汽车销量跟踪报告:新能源汽车销量再攀高峰,行业进入被动补库阶段-210812

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日期:2021-08-12 17:02:16 研报出处:光大证券
研报栏目:行业分析 邵将,殷中枢,倪昱婧  (PDF) 18 页 1,090 KB 分享者:xie****yu
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研究报告内容
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  汽车市场:7月汽车批发销售186.4万辆,同比-11.9%/环比-7.5%

  7月汽车产销同比继续下降,其中乘用车产销降幅有所收窄,商用车产销同比大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月汽车批发销售186.4万辆,同比-11.9%/环比-7.5%,其中,乘用车销售155.1万辆,同比-7.0%/环比-1.1%;商用车销售31.2万辆,同比-30.2%/环比-30.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-7月累计销量为1475.6万辆,同比+19.3%。为去除2020年疫情影响因素,我们将1-7月累计数据与2019年同期相比较,结果显示整体销量较2019年同期增长4.6%;其中商用车较2019年同期增长29.1%,乘用车较2019年同期降低0.8%。乘用车方面,除交叉乘用车销量同比略有增长外,其余各车型7月产销均同比下滑,但较6月降幅明显收窄。商用车方面,货车受重型车国六标准切换临近的影响,7月产销同比大幅下降;但客车在轻客市场拉动下,7月产销均大幅增长。

  新能源汽车:7月销量27.1万辆,同比+164.4%/环比+5.8%

  新能源汽车产销量增速自2021年以来维持同比大幅增长,继续刷新当月历史记录。7月,国内新能源汽车销量为27.1万辆,同比+164.4%/环比+5.8%;国内新能源汽车产量为28.4万辆,同比+170.8%/环比+14.3%。2021年1-7月,国内新能源汽车累计销量147.8万辆,同比+197.1%;累计产量150.4万辆,同比+195.6%。2021年7月,国内纯电动乘用车销量为20.6万辆,同比+179%/环比+4.2%;插电混动乘用车销量为5万辆,同比+159.7%/环比+14%。2021年1-7月,国内纯电动乘用车销量累计为114.9万辆,同比+235.2%;插混乘用车销量累计为24.9万辆,同比+137.5%。

  动力电池:7月装机总量11.3Gwh,同比+125.0%/环比+1.7%

  7月,我国动力电池装车量11.3GWh,同比上升125.0%,环比上升1.7%,呈现快速增长趋势。2021年7月,纯电动新能源乘用车、客车、专用车装机量分别同比+161.3%、-47.8%、+254.1%,环比+1.0%、-27.3%、+28.5%;三元电池装机量、磷酸铁锂电池装机量分别同比+67.5%、+235.5%,环比-8.2%、+13.4%。

  投资建议:1-7月乘用车销量高增长主要源于2020年疫情带来的低基数效应以及电动车新增车型旺销。根据1-7月份乘用车需求测算2021年全年乘用车增速约4.8%,低于我们预测区间4.9%-9.5%下限。展望8月预计行业同比增速-9.9%至-5.9%。本轮主动补库周期结束,行业确认于5月开始进入被动补库阶段,乘用车板块经过复苏期估值修复充分,较零部件板块溢价明显,乘用车板块仅存在波段机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件,补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩,业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动,零部件板块有望成为最优配置。

  汽车及汽车零部件:乘用车板块关注吉利汽车、广汽集团(H)、长安汽车和特斯拉;零部件板块关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

  新能源汽车方面:新能源乘用车高端化趋势下,建议关注宁德时代;考虑补贴退坡趋势下的经济性,建议关注国轩高科。

  风险分析:行业增长不及预期;宏观经济因素扰动;新能源汽车政策变化带来负面影响;技术更新风险;市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。

  

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