国海证券-化合物半导体行业深度报告:化合物半导体风起云涌,大势所趋大有可为-210803

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日期:2021-08-03 14:30:46 研报出处:国海证券
行业名称:化合物半导体行业
研报栏目:行业分析 吴吉森  (PDF) 42 页 1,711 KB 分享者:ma***m 推荐评级:推荐
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  投资要点:

  化合物半导体市场风起云涌,市场前景广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着5G、IoT物联网时代的来临,以砷化镓(GaAs)、氮化镓(GaN)、碳化硅(SiC)为代表的化合物半导体市场有望快速崛起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,GaAs是手机PA和Switch的主流材料,在5G时代仍占有重要地位,据集邦咨询预测,2023年中国手机砷化镓PA市场规模达到57.27亿美元。再者,以VCSEL为代表的光电器件可用于3D感知、LiDAR等新应用场景,未来亦将成为GaAs增长新的驱动力;GaN高频性能突出,是5G基站与数据中心器件的关键材料,并有望率先在快充领域大放异彩,Yole预计2023年全球GaN功率器件市场规模将达到13亿美元。此外,5G终端大用量规模与技术创新将为GaN射频前端带来红利,Yole预计到2025年,GaN射频器件将以55%的占有率取代当前硅基LDMOS第一的市场地位;目前SiC主要应用于新能源汽车及其配套充电桩等大功率场景,根据IHSMarkit数据,2019年SiC功率器件市场规模约6.1亿美元,受新能源汽车等领域快速崛起与光伏发电等“新基建”项目的需求驱动,2025年SiC功率器件的市场规模将达到30亿美元,年均复合增速达到30.4%。

  海外企业先行布局,国内上下游产业链持续发力,化合物半导体有望乘风而起。化合物半导体行业格局中,欧美企业拥有先发优势,日本与台系厂商分占剩余空间,海外企业处于行业垄断地位,其中,台系厂商稳懋以超70%的市占率成为全球GaAs代工龙头,日本的住友电工为GaN射频器件IDM领导者,美国的Gree为全球SiC产业链领军企业。近年来国内高度重视半导体产业发展,第三代半导体行业已成为国内“新基建”战略的关键组成部分,也是国内实现“碳达峰、碳中和”目标的重要路径,多项国家重点研发项目部署涵盖电力电子、微波射频和光电子三大方向,紧贴产业发展实际需求和进程。在下游需求及产业政策推动下,大量资金涌入化合物半导体行业,从上游衬底、外延生产,中游制造、封装到下游产品应用,国内化合物半导体行业已涌现出一批优秀企业:天科合达与山东天岳已成为国内SiC衬底制造龙头企业;三安集成是国内化合物半导体制造的领军者,公司在射频、电力电子、光通讯、滤波器业务均取得较大突破。其中,公司GaAs晶圆产能已达到8000片/月。电力电子业务中,SiC二极管已有2款产品通过车载认证,SiCMOSFT工业级产品已送样客户验证,硅基GaN产品性能优越,部分客户已进入量产阶段;华润微、斯达半导等传统半导体企业争先布局化合物半导体行业,发掘利润新增长点。我们认为化合物半导体市场前景广阔,在下游需求持续向好以及国内产业政策大力支持的背景下,国内化合物半导体龙头企业有望实现快速崛起。

  行业评级:伴随5G、IoT时代的来临以及新能源汽车、新能源发电等“新基建”的持续快速发展,以砷化镓、氮化镓与碳化硅为代表的化合物半导体逐步走向历史的舞台,未来市场前景明朗。我们认为化合物半导体下游需求旺盛,政策、资金持续发力,有望乘政策东风实现快速崛起,给予行业“推荐”评级。

  重点推荐个股:三安光电(600703);斯达半导(603290);华润微(688396);立昂微(605358);新洁能(605111);天科合达(A20375);比亚迪半导体(A21288)。

  风险提示:5G建设、新能源汽车推广不及预期风险;下游需求不及预期风险;化合物半导体研发不及预期风险;化合物半导体国产替代不确定性风险。

  

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