平安证券-汉钟精机-002158-业绩稳健增长,疫情影响逐步缓解-220430

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日期:2022-04-30 22:00:33 研报出处:平安证券
股票名称:汉钟精机 股票代码:002158
研报栏目:公司调研 吴文成  (PDF) 4 页 427 KB 分享者:cp***a 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事项:

  公司披露年报,2021年公司实现收入29.81亿元(同比+31.20%),实现归母净利润4.87亿元(+34.11%),公司计划每10股派发现金红利3.60元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2022年1季度,公司实现收入5.95亿元(+2.67%),实现归母净利润0.91亿元(同比+22.67%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  平安观点:

  业绩稳健增长,真空产品增速近60%。2021年公司压缩机(组)、真空产品、零件及维修分别实现收入16.97亿元(同比+17.45%)、10.43亿元(+59.71%)、1.83亿元(+34.89%);毛利率分别为30.14%(同比-3.50pct)、43.14%(+1.53pct)、40.97%(-0.74pct)。受益于光伏行业扩产和半导体领域的突破,公司真空产品快速增长。2021年公司综合毛利率和归母净利润率分别为34.83%、16.34%,同比基本持平。

  疫情影响逐步缓解,2022年净利润目标做到5.61亿。2022年1季度以来,公司总部所在地上海地区爆发了新的疫情,上海工厂经历了近半个月的停工期。目前公司已经复工复产,逐步摆脱疫情的影响。公司董事会通过了《2022年度预算报告》,2022年收入目标为33.69亿元,净利润目标为5.61亿元,分别增长13%和15%。我们认为,公司三大产品:1)压缩机(组)产品中制冷产品有望随着冷链产业的发展而持续稳健增长;空压产品随着经济增长压力加大而保持平稳。2)真空产品受益于光伏硅片、电池片产能的持续扩产以及半导体行业渗透率的提升,有望保持良好增长;3)零件及维修业务随着存量产品的增加而增长。2022年公司经营目标有望顺利实现。

  投资建议:微调公司盈利预测,预计2022-2024年公司实现归母净利润为5.84亿元、7.21亿元、8.70亿元(22-23年前值分别为5.90亿元、7.38亿元),对应当前股价的市盈率分别为14倍、11倍、9倍。公司压缩机和真空泵产品增量和存量业务共振,业绩成长具有可持续性,维持“推荐”评级。

  风险提示:1)光伏扩产节奏的停止。本轮光伏硅片、电池片扩产节奏若停止,或新一代异质结电池推进节奏不及预期,将影响光伏设备公司采购光伏真空泵。2)半导体真空泵国产替代不及预期风险。若公司半导体真空泵国产替代不及预期风险。若公司半导体真空泵国产替代推进节奏不及预期,将影响公司真空泵产品长期成长逻辑。3)传统产品竞争格局恶化风险。若制冷产品、空压产品竞争格局有所恶化,将对公司盈利能力造成影响。4)宏观经济下行风险。若国内宏观经济下行,将对各类设备需求造成负面影响

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