国金证券-黄金珠宝行业研究周报:春节黄金销售旺盛,后续情人节望进一步助力-220205

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日期:2022-02-06 11:54:37 研报出处:国金证券
行业名称:黄金珠宝行业
研报栏目:行业分析 罗晓婷  (PDF) 9 页 1,097 KB 分享者:gzm****sc 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  本周专题及投资建议

  2022年春节期间我们对华中、华东、西南等重点区域(含省会/地级市/县级市等)100+家珠宝门店进行草根调研,得到结论主要如下:

  春节档期(截止初四)总体销售旺盛、增速环比1月上旬略有放缓、后续情人节庆需求有望提振销售表现:珠宝零售的春节档期通常为春节前一周至新年的元宵节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止至初四的情况看,多数地区黄金珠宝零售延续1月以来的销售景气态势、保持快速增速,但增速环比1月上旬仍有所放缓,主要为去年情人节(2021.2.14)与初三重合、存在一定程度的高基数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计今年整个春节档期(截止至元宵)表现好于当前(截止初四销售情况)。

  春节返乡潮下,地级市及县级市销售表现优于省会城市。

  疫情管控对少数部分地区影响仍在,尤其是对婚庆。对于西南、华中等内陆地区,婚庆需求仍为黄金珠宝的主要需求之一,其中部分地区疫情防控政策较严、出现部分婚庆推迟至五一、十一黄金周,影响当地门店黄金销售。

  经济富裕沿海地区“悦己”需求率先崛起、客群年轻化:不同于华中、西南以婚庆、中年换款换新、送父母长辈等为主,华东地区(经济富裕的沿海地区)婚庆需求占比下降至35%、其余为个人佩戴需求,客群呈现年轻化趋势,20~30岁客群人数占比31%、31~40岁客群人数占比35%。

  黄金销售表现依旧优于镶嵌类产品,其中克重黄金继续受欢迎,加盟商与品牌方纷纷加码镶嵌类产品、鼓励销售:疫情压制下珠宝消费偏向具有较好保值能力的黄金、镶嵌类产品销售表现一般,春节档期各品类销售表现延续此前分化。其中克重黄金继续受市场欢迎、部分品牌方已停止供货大克重的按件黄金,但克重黄金利润空间较薄,为此部分加盟商/品牌方开始积极应对、通过对消费者引导、销售政策等方面鼓励镶嵌类产品销售,如“三金+一钻”、“三金+三钻”等引导婚庆群体连带消费镶嵌类产品。

  建议关注低估值的成长型优质品牌标的,潮宏基/周大生。

  行情回顾

  本周上证综指跌4.57%、深证成指跌5.00%、沪深300跌4.51%,钻石珠宝板块跌4.81%,跑输沪深3000.30PCT,处行业中游。力量钻石、ST金洲涨幅居前,菜百股份、中兵红箭、中国黄金跌幅居前。

  行业动态

  行业:21年我国经济回暖显著,内地奢侈品市场消费额同增36%至4710亿元,其中珠宝市场规模同比增长35%、增幅位列奢侈品所有品类第三;LVMH集团21年钟表和珠宝业务营业额同比+167%;戴尔比斯21年毛坯钻产量3228万克拉(+29%);SWATCH集团珠宝和钟表营业收入同比增长31%、扭亏为盈,中国等主要市场亮眼。

  公告:中兵红箭预告21年归母净利4.5-4.9亿元(+63.9%-78.5%);黄河旋风预告21年归母净利约4100万元、扭亏为盈;潮宏基预告21年归母净利3.3-3.5亿元(+136.2%-150.5%);21.12迪阿开设20间自营店。

  风险提示

  终端零售不及预期;金价下跌;加盟渠道拓展不及预期

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