国信证券-房地产行业双周报:多地鼓励合理住房消费,灵活规范预售资金监管-220201

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日期:2022-02-02 16:24:33 研报出处:国信证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 任鹤,王粤雷  (PDF) 10 页 803 KB 分享者:bry****t7 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  近期核心观点

  从行业角度看,统计局公布的12月房地产主要数据继续回落,2022年开工和投资的弱势也几成定局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除博弈政策之外,关注地产股两个价值逻辑:(1)现金流量表的风险掩盖并打断了资产负债表的修复,但这一过程仍将延续;(2)开发模式迷途知返,快周转模式将退出历史舞台。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  从个股角度看,我们认为稳健型房企将脱颖而出,同时长久期业务价值愈发凸显,推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地、新城控股、招商积余。稳健型房企在极端压力下仍能保持健康的财务状况,有实力在土地市场获取高性价比地块,修复远期利润表。此外,随着快周转回归初心,开发业务净利润率修复的同时,自有资金回报率将面临下降,商业持有、物业管理等长久期业务将更加受到重视。

  销售:量上延续边际下行,价格涨幅持续收窄

  从量来看,延续边际下行。2021年1-12月商品房累计同比+1.9%,涨幅较前值收窄2.9个百分点;2021年12月份商品房单月同比-15.6%。

  从价来看,涨幅继续收窄。2021年12月份70城新建商品住宅价格指数同比+2.0%,较前值下降0.4个百分点;环比自9月以来始终维持负值。

  投融资:开发投资数据持续下滑,到位资金水平依旧低迷

  开发投资数据持续下滑。2021年1-12月房地产投资额累计同比+4.4%,涨幅较前值收窄1.7个百分点;百城土地成交建面累计同比-22.0%。

  到位资金水平依旧低迷。2021年1-12月房地产开发企业到位资金累计同比4.2%,较前值下降3.0个百分点。

  开竣工:新开工持续走低,竣工数据有所下滑

  新开工持续走低。2021年1-12月房屋新开工面积累计同比-11.4%,跌幅较前值扩大2.3个百分点;12月份房屋新开工面积单月同比-31.1%。

  竣工数据有所下滑。2021年1-12月房屋竣工面积累计同比11.2%,涨幅较前值收窄5.0个百分点;12月份房屋竣工面积单月同比+1.9%。

  重要事件(2022.1.17-2022.1.30)

  1、央行降息,1年期和5年期以上LPR均下降;2、安徽推进春季大宗商品消费,引导房产扩大销售;3、山东烟台降低预售监管资金留存最高5个点;4、厦门进一步加强预售资金监管;5、自贡公积金贷款放宽,只认贷不认房;6、南宁首套房公积金贷款额度提高至70万;7、深圳鼓励城中村实施规模化租赁改造,试点城更项目商办改建保障租赁房;8、西安修订支持住房租赁市场发展财政资金补助和奖励办法;9、宁波第三批集中供地落幕,38宗地揽金248亿,近四成溢价成交无流拍;10、财政部、税务总局联合发布关于基础设施REITs试点税收优惠政策。

  风险提示

  1、政策超预期收紧;2、行业基本面超预期下行;3、房企信用风险事件超预期冲击。

  

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