华泰期货-股指期货周报:经济承压叠加疫情隐忧,短期股市风险偏好或回落-210801

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日期:2021-08-03 18:20:40 研报出处:华泰期货
研报栏目:股指期货 侯峻,蔡劭立  (PDF) 14 页 1,937 KB 分享者:kev****ao
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  周五A股三大股指弱势整理,大消费、大金融不振,酒类股再度走弱,热门题材持续发酵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收跌0.42%报3397.36点,创业板指跌0.56%;两市成交额连续8个交易日超万亿;北向资金实际净买入逾20亿元,泸州老窖获净买入超6亿元,贵州茅台遭净卖出5.73亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周,上证指数累计跌4.31%,深证成指跌3.7%,创业板指跌0.86%。本周,美股全线下跌,道指跌0.36%,标普500指数跌0.37%,纳指跌1.11%。7月,美股集体上涨,道指涨1.25%,标普500指数涨2.28%,纳指涨1.16%。标普500指数连续六个月上涨,为2018年来最长连涨周期。

  国内方面,经济有所承压,7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,低于上月0.5个百分点,低于预期,数据显示内外需目前都面临压力。中央政治局会议近期召开,财政政策下半年料发力,货币政策预计仍维持中性;财政政策方面,会议通稿重提及“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量”,“积极的财政政策要提升政策效能,兜牢基层“三保”底线”;货币政策没有根本措辞的变化,通稿中提及“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复”,关键措辞相比四月政治局会议并无变化。基于此次政治局会议对于财政政策以及货币政策的表述,下半年A股料仍维持结构性行情。

  国外方面,美联储taper渐行渐近,近期美联储布拉德表示,金融市场对美联储在秋季开始减码庞大的资产购买计划已经做好“非常充分的准备”,并希望在“明年第一季度”结束。美股方面,到目前为止,约有85%的标普500指数公司的报告都超过了预期,美股盈利仍对美股有较强支撑。近期需密切关注国内疫情演变以及中美博弈,国内疫情方面,截至目前,本月全国累计报告新增本土确诊病例328例,接近此前5个月总和,已有14个省份报告新增本土确诊病例或无症状感染者,此次疫情一是疫情由德尔塔变异株输入引起,病毒传播能力强;二是时间特殊,当前正值暑假期间,旅游度假外出人员多;三是疫情发生地为人员密集且流动性大的国际机场,已向省内其他地区和省外扩散;短期内仍有继续向其他地区扩散的风险。中美博弈方面,明年中美政治周期碰撞(我国二十大换届+美国拜登政府面临中期选举),叠加美国经济货币周期有望与中国形成强势背离,中美关系难以抱有乐观期待。

  考虑到此次政治局会议所隐含的“财政政策下半年料发力,货币政策预计仍维持中性”的政策表态,下半年A股料仍维持结构性的行情,国常会降准信号发出后,债券市场目前已经积极响应,10Y国债收益率目前已经跌破2.9%。下半年A股风格料重新转为成长,国内利率的下行对于科技板块、创业板指数以及成长风格股票具有较强支撑。板块方面可重点关注此次中央政治局会议提及的碳减排以及科技创新板块。股指方面可重点关注中证500股指期货。

  策略:中性

  风险点:美债利率大幅上行疫情再次爆发

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