国信证券-国联证券-601456-投行表现突出,财富管理特色鲜明-220502

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日期:2022-05-02 09:38:41 研报出处:国信证券
股票名称:国联证券 股票代码:601456
研报栏目:公司调研 戴丹苗,王剑,王鼎  (PDF) 6 页 800 KB 分享者:hou****22 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  国联证券公布2022年第一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年一季度,公司实现营业收入6.36亿元,同比增长35.15%;实现归母净利润1.89亿元,同比增长20.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一季度公司加权平均净资产收益率为1.14%,同比下降0.33个百分点。基本每股收益为0.07元。

  经纪业务同比增长7.81%,资管业务同比增长75%。2022年一季度公司实现经纪业务收入1.38亿元,同比提升7.8%,收入占比为22%;实现资管业务收入为0.35亿元,同比提升75%,收入占比为6%。公司执行泛财富管理战略,财富管理业务发展迅猛。截至2021年末,截至报告期末,公司客户总数为138.56万户,同比增长8.46%。公司基金投顾签约总户数15.03万户,签约资产规模达102.63亿元,保持行业前列。公司资产管理业务受托资金为1024.12亿元,同比增长169.28%。

  投行业务同比增长91.76%,投资业务同比增长26.04%。2022年一季度,公司实现投行业务收入为1.63亿元,同比增长91.76%,收入占比为26%;实现投资业务收入(投资净收益-对联营合营企业的投资收益+公允价值变动)2.13亿元,同比增长26.04%,收入占比为33%。2022年一季度,华英证券在A股主承销项目为25个,主承销金额为112.27亿元,排名市场第38位,其中IPO募集资金为10.38亿元,市场份额为0.78%。公司通过“投行+投资”模式,推进投行业务转型,不断加强承揽、承销能力建设,提升投行综合服务能力。

  信用业务同比增长30.91%。2022年一季度,公司实现信用业务收入为0.72亿元,同比增长30.91%,收入贡献占比为11%。2022年,公司两融业务以融券作为发展重点,不断促进业务规模提升。

  风险提示:疫情扩散程度严重超出预期,市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。

  投资建议:我们预测2022-2024年公司净利润分别为11.14亿元、17.88亿元、24.57亿元,同比增长25.3%/60.6%/37.4%,当前股价对应的PE为23.8/14.8/10.8x,PB为1.3/1.2/1.1x。公司是小而美的特色券商,具有区位优势,财富管理特色鲜明,管理层具有前瞻性的战略眼光。我们对公司维持“买入”评级。

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