粤开证券-【粤开策略快评】设立北京证券交易所将带来五大投资机会-210903

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日期:2021-09-03 08:08:09 研报出处:粤开证券
研报栏目:投资策略 李兴  (PDF) 4 页 649 KB 分享者:dili******llo
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研究报告内容
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  投资要点

  事件

  国家主席9月2日在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布,继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  新三板深化改革持续

  新三板自2012年成立以来,2013年正式挂牌运营,2014年引入做市制度之后,市场规模迅速发展,2016年底新三板挂牌企业突破1万家,成为全球首家达到1万家挂牌企业的证券市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年新三板深化改革启动,新三板市场由量变迎来质变,通过设立精选层、优化投资者适当性、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措,激发了市场活力,取得了积极成效。如今新三板再迎利好,国家主席提出深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

  北京证券交易所定位

  北京证券交易所主要定位是精选层公司,将与创新层、基础层一起组成“新”三板。制度方面将总体平移精选层各项制度,上市公司由创新层公司产生,维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构,同步试点证券发行注册制。未来还将构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排,补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。

  精选层、科创板、创业板对比

  北京证券交易所主要定位是精选层公司,未来将与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通,发挥好转板上市功能。我们将精选层与创业板、科创板进行对比发现,精选层企业目前整体较科创板和创业板公司还有一定差距,资产和利润规模较小,同时估值相对较低。截止2021年9月2日,精选层、科创板和创业板公司数量分别为66/329/1014家,企业平均总资产(中位数,下同)分别为5.98/16.61/21.17亿元,企业平均市值为12.28/72.57/47.79亿元,平均市盈率分别为23.39/55.05/39.87倍,2021上半年净利润分别为0.26/0.47/0.46亿元。随着未来北京证券交易所正式启动,精选层地位逐步提升,预计将有更多优质企业升入精选层登陆北交所,精选层整体质量将逐步提升,缩小与科创板和创业板的差距,形成协同发展的有利局面。

  设立北京证券交易所将带来五大投资机会

  一,直接利好新三板企业尤其是精选层企业。设立北京证券交易所将会全面提升新三板服务中小企业的能力,新三板精选层法律地位将显著提升,精选层公司被视同上市公司对待,投资者门槛有望进一步降低,新三板将迎来更多增量资金。精选层企业挂牌已满一周年,目前已有5家企业披露启动转板上市公告,部分企业披露公告后股价大幅上涨,建议投资者继续关注转板预期较强的精选层公司。同时创新层和基础层企业作为北京证券交易所的后备力量,随着未来北京证券交易所的发展壮大,也将受到更多关注。

  二,利好专精特新概念板块。北京证券交易所设立的目标之一就是培育一批专精特新中小企业,形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。专精特新企业作为近期政策支持重点和市场关注热点,具备核心业务相对集中、盈利水平横向领先、现金流健康和研发驱动力较强等优势,建议关注专精特新中的“配套专家”和“单打冠军”标的,具体可以参考我们之前发布报告《【粤开策略】挖掘专精特新“小巨人”中的“巨无霸”》。

  三,利好创投板块尤其是北京区域创投企业。设立北京证券交易所,是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措,对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义,创投企业作为支持中小企业创新发展的关键主体也将发挥重要力量。参考科创板设立带动创投板块上涨,设立北京证券交易所或将再次启动创投行情,建议关注优质创投企业尤其是北京区域优质创投公司投资机会。

  四,利好参股新三板企业的上市公司。目前已有超过百家上市公司参股新三板企业,大部分均为财务投资,投资企业质量较高。设立北京证券交易所有望带来一系列新三板制度改革,包括优化投资者门槛和公开发行制度等,将提升新三板优质企业的估值,为参股新三板企业的A股上市公司带来更多投资收益,提升业绩水平。

  五,利好资本市场核心参与者券商。设立北京证券交易所将带来资本市场扩容,有望带来更多参与者,直接利好资本市场核心参与者券商。目前市场流动性维持边际宽松,A股成交额持续放量,两市成交额连续第32个交易日突破一万亿元,9月1日两市成交金额超1.7万亿元,再创年内新高,其中沪市成交额创2015年7月24日以来新高。A股迎来9月开门红,我们在之前报告《聚力蓄势,A股“红九月”可期》中提到,在基本面和资金面助力下,九月指数有望迎来上行,A股“红九月”可期。如今资本市场再迎重磅利好政策,市场热度有望再上台阶,建议关注财富管理转型领先的优质券商股投资机会。

  风险提示

  政策推进不及预期

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