中银国际期货-股指期货月报：国内经济压力增大，IC更加占优-210802

日期：2021-08-03 15:57:42 研报出处：中银国际期货

研报栏目：股指期货严彬

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研究报告内容

　　◆报告摘要

　　5月，A股出现强势反弹，月涨幅方面以创业板指为首，月涨幅7.04%；其次为上证指数，月涨幅为4.89%。剔除低基数效应的两年平均增速来看，投资小幅回升，7月基建数据并未见反弹，同时消费仍然偏弱，拖累下游企业利润增速回落，利润仍然堆积在中上游。

　　鉴于国内经济压力仍然较大，货币政策将维持中性，甚至下半年会有所宽松。我们认为后续会有更多的资金入场，股指后续有望从存量市进行改变，后续前景较为良好。

　　资金面情况来看，前期市场调整后，场外资金暂时退场，但后续A股国际化逐渐加快，导致外资流入加速，为存量博弈的市场带来新的增量资金。再者，下半年A股限售股相对较为平稳，对市场压力较小。

　　◆策略建议

　　对于后市，风格层面建议配置小盘成长风格，首先，历史上调整期间的市场风格多与调整后的市场风格保持一致，鉴于本轮调整期间创业板强于沪深300，若线性外推，后续创业板领跑的可能性较高，其次，资金维度，外资撤离消费板块，这会导致消费反弹受到一定抑制，其三政策维度，政治局会议暗示高端制造以及泛科技成为扶持方向，新能源、电子等领域占优。所以，建议IC多单续持。

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