万联证券-旭升股份-603305-点评报告:业绩增长良好,铝合金轻量化市场地位领先-210802

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日期:2021-08-02 19:47:31 研报出处:万联证券
股票名称:旭升股份 股票代码:603305
研报栏目:公司调研 周春林  (PDF) 4 页 492 KB 分享者:gewu******hi8 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  报告关键要素:

  公司发布2021年半年报告,报告期内公司实现营业总收入12.11亿元,同比增长82.35%,归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,同比增长49.84%,扣非后归属于上市公司股东的净利润1.98亿元,同比增长48.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点:

  客户订单放量,业绩增长良好:上半年业绩增长良好,其中Q2营收7.06亿元,同比/环比增长87.75%/39.83%,归属于上市公司股东的净利润1.21亿元,同比/环比分别增长34.71%/35.08%,主要受特斯拉、采埃孚、长城汽车、宁德时代等多个客户的订单持续放量拉动,其中特斯拉Q2交付量20.1万辆,同比增长121.4%,上半年公司对特斯拉实现销售收入4.89亿元,同比增长50.20%,营收占比40.37%,相对去年全年营收占比下降3.12pct,主要是非特斯拉客户的良好拓展所致,其中对长城汽车实现销售收入5,730.34万元,同比增长242.18%,营收占比上升至4.73%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Q2公司毛利率29.57%,同比/环比分别增加-6.89pct/0.35pct,同比下降较多主要是运费计提至营业成本及原材料价格上涨所致,环比今年一季度略有增长,可见原材料价格的上涨对公司影响较小,预计后期毛利率有望保持稳定略上升。

  轻量化工艺多点开花,新能源汽车领先优势扩大:公司多年深耕汽车轻量化领域,工艺由原先的压铸进一步拓展至锻造、挤压工艺,能够满足客户多样化需求,报告期内挤压产品顺利获得大众MEB平台电池包零部件产品的定点,除大众外,同时储备宁德时代、亿纬锂能、赛科利等多个客户电池包零部件项目,随着全球新能源汽车的高速发展,预计电池包零部件业务有望加快发展。公司早期绑定特斯拉重点客户,凭借新能源汽车行业的领先优势和规模优势,迅速拓展北极星、采埃孚、长城汽车、宁德时代等客户,为进一步扩大业务规模满足客户订单需求,公司拟筹划公开发行可转债募集资金13.5亿元投向“高性能铝合金汽车零部件项目”和“汽车轻量化铝型材精密加工项目”,总体来看,公司在轻量化铝合金领域竞争优势将进一步扩大。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2021-2023年营业总收入分别为26.4亿元、34.3亿元和43.0亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为4.7亿元、6.2亿元和7.8亿元,EPS分别为1.06元/股、1.40元/股和1.75元/股,结合2021年7月29日收盘价对应的PE分别为31.2倍、23.7倍和18.9倍,考虑到公司业绩良好增长及轻量化铝合金市场龙头地位优势,给予“买入”评级。

  风险因素:重点客户汽车销量下滑,原材料价格大幅上涨。

  

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