天风证券-博威合金-601137-高端铜合金国产领军者,汽车新四化带来需求放量-220302

查看研报人气榜
日期:2022-03-02 21:13:23 研报出处:天风证券
股票名称:博威合金 股票代码:601137
研报栏目:公司调研 潘暕,杨诚笑,田源  (PDF) 33 页 4,608 KB 分享者:626****J0 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  1、历经三十年耕耘,终成高端铜合金领导者

  博威合金是国内高端铜领域龙头,自成立以来专注于铜合金领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在合金研发方面积累了众多经验,随着研发成果的转产,逐渐实现向高端铜合金板带材的转型,目前产品覆盖17个合金系列,可为下游汽车电子、半导体芯片、5G通讯等近30个行业提供专业化产品与服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016年公司通过并购进军新能源行业,形成“新材料为主+新能源为辅”的业务结构。

  2、汽车电动化&智能化双轮驱动,为行业注入多维度成长动力

  汽车电动化&智能化的高速发展,对零部件的性能提出了新的要求。受益于新能源汽车销量的爆发式增长,车载连接器、充电桩、IGBT等零部件的市场空间随之扩张。以车载连接器为例,在汽车智能化驾驶机遇下,多传感器、域集中式趋势驱动高速连接器需求;同时新能源汽车的快速出货,驱动了高压连接器用量显著提升。高端铜合金作为上述零部件中最重要的上游原材料,在新能源汽车的蓬勃发展,叠加国产化替代趋势下,需求增长势不可挡。

  3、IGBT高景气助力,半导体引线框架国产替代空间广阔

  半导体产业迅速成长,引线框架行业规模随之扩张。从需求端看,IGBT在新能源领域的应用高速增长,成为拉动行业增长的第一动力;从供给端看,2019年国内厂商在国内市占率份额不足40%,仍有较大替代空间。

  4、技术护城河稳固,产能释放业绩将迎来春天

  (1)研发团队实力雄厚,掌握多项核心技术。公司的技术核心优势体现在合金化、微观组织重构及专用装备自主研发三方面,并以此引领行业发展。截止2021H1报告期,公司累计申请发明专利268项,授权发明专利137项。研发高投入为公司盈利能力领先的源动力。(2)充分满足市场需求,提早布局高端产能。公司在发展过程中,积极顺应市场高端化需求,提前进行扩产项目布局。现有扩产项目逐步进行;随着产品逐步向高端化过渡,公司盈利能力有望进一步提升。

  5、海外龙头各有所长,并购重组实现版图扩张

  维兰德、日立金属、三菱(伸铜)为全球高端铜合金行业第一梯队公司,通过复盘其发展历程,发现龙头公司均经历了从“深耕单一品类”到“并购重组”扩张业务版图的过程,进而实现对全球市场的布局。以上龙头的成长路径,为博威合金的未来发展提供了重要参考。

  投资建议:我们预计博威合金2021-2023年营业收入分别为104.12 / 135.04 /154.35亿元,由于公司光伏组件业务改善及新材料新厂放量调整盈利预期,由21-23年净利润分别为3.49/5.42/7.76调整为3.70/6.50/8.59亿元。给予公司23年30倍目标PE,对应目标价32.62元,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格大幅波动;研发产业化转化率低;国际化经营风险;新能源业务运费继续上涨的风险

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-03-01 公司调研 作者:潘暕,俞文静 3 页 分享者:guo****86 买入
2022-03-01 公司调研 作者:潘暕,骆奕扬 3 页 分享者:owl****15 增持
2022-03-01 公司调研 作者:潘暕,许俊峰 3 页 分享者:成**信 买入
2022-02-28 公司调研 作者:唐海清,姜佳汛,潘暕 3 页 分享者:hls****22 买入
2022-02-27 公司调研 作者:杨诚笑,孙亮,唐婕 17 页 分享者:ree****ld 买入(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 106822
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...