华西证券-爱美客-300896-业绩高增长,医美产品管线日益丰富-220307

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日期:2022-03-07 23:50:30 研报出处:华西证券
股票名称:爱美客 股票代码:300896
研报栏目:公司调研 崔文亮  (PDF) 5 页 569 KB 分享者:cop****py 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  业绩高增长,核心产品嗨体持续高增长

  公司发布2021年年报,公司业绩持续高速增长,业绩增长略超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年,公司实现营业收入14.48亿元,同比增长104.13%;实现归母净利润9.58亿元,同比增长117.81%;实现扣非归母净利润9.14亿元,同比增长115.55%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  公司2021年业绩高速增长主要来源于溶液类注射产品(主要为嗨体)的快速增长,该类产品2021年实现收入10.46亿元(占营收比例约72%),同比增长133.84%。

  嗨体等核心产品的持续放量增长推动公司业绩高增长,随着医疗美容行业监管趋严,头部的医疗美容产品提供商将获得更多市场机会,公司的核心产品嗨体等作为拥有III类医疗器械的合规产品,将受益于医美合规化发展,有望在医美行业合规化发展中扩大市场份额。

  产品管线日益丰富,为后续业绩持续高增长奠定基础

  公司目前已拥有7款获得药监局批准的III类医疗器械合规医美产品,包括嗨体、濡白天使(童颜针)、宝尼达等,是国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量最多的公司。与此同时,通过内部研发与外部合作,不断开发创新产品,公司还有肉毒素、利拉鲁肽减肥笔等重磅在研产品,这些均为公司未来3-5年营收高增长奠定了基础。

  投资建议

  考虑医美行业高速发展,公司核心产品保持快速增长,我们上调公司2022-2023年盈利预测,同时新增2024年盈利预测。2022-2023年营业收入从19.74/28.27亿元上调至22.65/31.74亿元,归母净利润从12.82/16.89亿元上调至14.18/19.92亿元,新增2024年盈利预测,预计2024年营业收入为42.24亿元,归母净利润为25.39亿元、2022-2024年EPS为6.55/9.21/11.73元,对应2022年3月7日收盘价469.50元/股,PE分别为72/51/40倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  医美行业政策风险,产品推广销售不及预期风险,产品研发进度不及预期风险。

  

  

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